江顺科技（001400）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显但现金流因募资大幅改善

近期江顺科技（001400）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

江顺科技（001400）2025年中报显示，公司营业总收入为4.94亿元，同比下降14.11%；归母净利润为4955.51万元，同比下降40.73%；扣非净利润为4912.96万元，同比下降35.06%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.2亿元，同比下降26.68%；第二季度归母净利润为1605.93万元，同比下降69.12%；第二季度扣非净利润为1592.51万元，同比下降64.29%，盈利能力明显承压。

盈利能力指标

公司本期毛利率为34.8%，同比上升1.5%；净利率为10.03%，同比下降30.99%。三费合计为8488.4万元，占营收比重为17.18%，同比上升27.09%。每股收益为0.99元，同比下降46.66%；每股净资产为21.04元，同比上升48.84%；每股经营性现金流为-0.13元，同比下降158.02%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.94亿元，较上年中报的1.45亿元大幅增长241.06%；应收账款为2.64亿元，较上年中报的2.22亿元增长18.54%；有息负债为1.65亿元，同比下降21.59%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达170.18%，显示回款压力较大。

经营活动产生的现金流量净额同比下降177.37%，主要因销售规模下降；投资活动产生的现金流量净额同比增长73.71%，因上年同期存在大额资产购置支出；筹资活动产生的现金流量净额同比增长186.85%，主要系首次公开发行股票收到募集资金所致；现金及现金等价物净增加额同比增长590.3%，亦主要受募股资金影响。

主营构成与地区分布

从业务结构看，铝型材挤压模具及配件实现主营收入2.06亿元，占总收入的41.78%，毛利率为36.26%；铝型材挤压配套设备收入1.87亿元，占比37.87%，毛利率为31.61%；精密机械零部件收入7427.59万元，占比15.03%，毛利率为31.75%；其他业务收入2623.46万元，占比5.31%，毛利率为54.70%。

从地区分布看，内销收入为3.04亿元，占比61.49%，毛利率为31.28%；外销收入为1.9亿元，占比38.51%，同比增长31.91%，毛利率为40.43%，显示出海外市场拓展取得一定成效。

财务变动原因说明

• 货币资金大幅增加及股本、资本公积上升，系首次公开发行股票所致；
• 应收账款增长因结算周期未到；
• 使用权资产和租赁负债大幅上升，因子公司江顺机电新增租赁厂房；
• 短期借款和长期借款下降，因偿还银行贷款；
• 合同负债下降因预收货款减少；
• 应交税费下降因利润下降导致企业所得税减少；
• 递延收益上升因政府补助增加；
• 营业收入下降因订单交付延迟及客户基建未如期完成；
• 财务费用下降因汇率变动带来汇兑收益增加；
• 资产减值损失大幅上升因存货跌价损失增加；
• 资产处置收益锐减因上年同期存在非经常性设备处置收益。

综合评价

尽管江顺科技在技术研发、客户资源和行业地位方面具备优势，且外销增长亮眼，但2025年上半年整体财务表现疲软，营收与利润双降，经营性现金流转负，三费占比上升，应收账款风险突出。虽然IPO募集资金显著改善了货币资金状况和筹资性现金流，但核心经营指标承压，需关注后续订单交付进展与应收账款管理情况。

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