洪兴股份（001209）：2025年中报营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期洪兴股份（001209）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

洪兴股份（001209）2025年中报显示，公司营业总收入为8.23亿元，同比增长8.09%，实现一定增长。然而，归母净利润仅为1148.27万元，同比下降81.70%，扣非净利润为840.27万元，同比下降68.72%，盈利能力出现大幅下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.8亿元，同比增长11.26%，但归母净利润为-916.31万元，同比下滑371.82%；扣非净利润为-1020.03万元，同比下滑522.12%，表明公司在收入增长的同时，盈利压力显著加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为31.9%，同比下降6.4个百分点；净利率为1.37%，同比大幅下降83.3%。每股收益为0.09元，同比下降81.25%；每股净资产为9.73元，同比下降0.74%。尽管营收增长，但利润端承压明显，反映出成本控制或费用上升对公司盈利造成较大影响。

费用与资产结构

销售、管理、财务费用合计为1.99亿元，三费占营收比为24.17%，较上年同期微降0.12个百分点。财务费用同比增长139.04%，主要因本期借款利息费用化所致。有息负债达1.42亿元，较2024年同期增长54.96%，债务压力上升。

固定资产同比增长80.03%，在建工程下降97.26%，主要因工程项目转固。长期借款下降11.76%，一年内到期的非流动负债上升283.85%，系长期借款重分类所致。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为-0.01元，同比下降103.95%。经营活动产生的现金流量净额下降主要因上期收到保险赔偿，而本期未发生类似收入。投资活动产生的现金流量净额改善63.93%，因本期工程投入减少。现金及现金等价物净增加额上升42.1%，亦受益于投资支出减少。

应收账款为6707.82万元，虽较上年同期下降11.90%，但其占最新年报归母净利润的比例高达83.56%，提示回款风险需重点关注。应付职工薪酬下降50.15%，主要因上期末包含年终奖。

主营业务构成

从收入结构看，家居服为主力产品，实现收入4.09亿元，占总收入49.76%，毛利率为39.53%；内衣内裤收入3.08亿元，占比37.47%，毛利率24.68%。面料及其他产品毛利率较低，其中饰品及其他毛利率为11.23%，面料为6.14%。其他业务收入2415.42万元，毛利率高达74.85%。

按地区划分，国内收入8.2亿元，占比99.64%，国外收入296.06万元，占比0.36%，业务高度集中于国内市场。

经营与战略动向

公司持续推进五年战略，强化供应链效率与数字化建设，优化信息系统与物流中心。通过“控本、提质、增效”提升管理效能，构建以芬腾为核心的品牌矩阵。加速全渠道布局，拓展直播电商与即时零售，并签约范丞丞为代言人，设立“爆品实验室”。同时推进功能性产品研发，如智能温控面料，提升产品附加值。

风险提示

尽管营收稳步增长，但净利润大幅下滑、第二季度出现亏损、经营性现金流为负、应收账款占利润比重较高，均提示公司当前面临较大的盈利与现金流压力。需关注其费用管控能力、应收账款回收情况及债务结构变化。

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