紫光股份（000938）2025年中报财务分析：营收高增但净利率下滑，存货与有息负债显著上升

近期紫光股份（000938）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

紫光股份（000938）2025年中报显示，公司营业总收入为474.25亿元，同比上升24.96%；归母净利润为10.41亿元，同比上升4.05%；扣非净利润为11.18亿元，同比上升25.1%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达266.35亿元，同比增长27.17%；第二季度归母净利润为6.92亿元，同比增长18.01%；第二季度扣非净利润为7.09亿元，同比增长28.72%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为15.24%，同比下降19.95%；净利率为2.71%，同比下降40.41%。销售费用、管理费用、财务费用合计31.26亿元，三费占营收比为6.59%，同比下降9.28%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为79.98亿元，较上年同期的133.31亿元下降40.01%；应收账款为153.81亿元，同比增长2.97%；有息负债为341.09亿元，同比大幅上升134.06%。存货同比增幅达43.87%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.98元，同比改善12.53%；每股净资产为4.93元，同比下降59.19%；每股收益为0.36元，同比增长4.03%。

主营构成与区域分布

从主营构成看，销售商品收入为441.85亿元，占总收入的93.17%，毛利率为13.30%；提供服务收入为30.17亿元，占比6.36%，毛利率为41.53%。按地区划分，国内收入为454.46亿元，占比95.83%，毛利率为14.79%；国外收入为19.79亿元，占比4.17%，毛利率为25.50%。

财务变动原因说明

• 短期借款同比上升85.63%，主要因子公司新华三集团有限公司、紫光数码（苏州）集团有限公司等借款增加。
• 应付票据同比上升57.11%，因子公司新华三集团有限公司票据结算增加。
• 财务费用同比上升218.08%，主要由于利息费用增加。
• 投资收益同比下降35.18%，因衍生金融工具收益减少及金融资产终止确认损失增加。
• 公允价值变动收益同比下降305.77%，因衍生金融工具公允价值变动由盈利转为亏损。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降209.87%，因在建工程等长期资产支出增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比上升82.02%，因新增借款带来的现金流入增加。
• 现金及现金等价物净增加额同比上升107.82%，主要受借款增加影响。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/总资产为8.44%，货币资金/流动负债为16.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.1%。- 债务状况：有息资产负债率为35.07%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为22.26%。- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达62.21%。- 应收账款风险：应收账款/利润达978.14%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。