五粮液（000858）2025年中报财务分析：营收净利双增，现金流显著改善但Q2增速放缓

近期五粮液（000858）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

五粮液2025年上半年实现营业总收入527.71亿元，同比增长4.19%；归母净利润为194.92亿元，同比增长2.28%；扣非净利润为194.8亿元，同比增长2.86%。整体盈利能力保持稳定增长。

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为158.31亿元，同比微增0.1%；归母净利润为46.32亿元，同比下降7.58%；扣非净利润为46.18亿元，同比下降5.75%。Q2增速明显放缓，利润出现下滑。

盈利能力指标

公司毛利率为76.83%，较上年同期下降0.69个百分点；净利率为38.16%，同比下降2.53个百分点。尽管利润率略有回落，但仍维持在较高水平。

三费（销售、管理、财务费用）合计为58.48亿元，占营收比重为11.08%，同比下降1.61个百分点，显示费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1483.2亿元，较上年同期增长15.23%；应收账款为6435.1万元，同比下降23.50%；有息负债为3.86亿元，同比上升3.24%。

每股经营性现金流为8.02元，同比大增131.88%。现金及现金等价物净增加额同比增长62.85%。经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要因本报告期货款中现金收取比例较高，而上年同期以银行承兑汇票为主。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降6425.37%，主要系公司支付2024年中期分红款99.99亿元所致。

每股指标与资产质量

每股净资产为36.19元，同比增长7.65%；每股收益为5.02元，同比增长2.28%。资产质量持续优化，股东权益稳步提升。

主营业务结构

酒类业务仍是核心收入来源，主营收入为491.2亿元，占总收入的93.08%；贡献主营利润403.74亿元，占利润总额的99.58%，毛利率达82.20%。

非酒类产品收入为36.51亿元，占比6.92%，利润占比仅为0.42%，毛利率为4.61%。其他产品如塑料制品、印刷、玻瓶等贡献较小。

按区域划分，南部片区酒类产品收入为218.86亿元，东部片区为201.09亿元，北部片区为71.24亿元，分别占酒类收入的41.47%、38.11%和13.50%。东部和北部片区毛利率均超过85%。

研发与战略投入

研发投入同比增长31.2%，主要由于公司持续加大对生产工艺等科研项目的投入。

报告期内持续推进“营销执行提升年”战略，深化动销、稳价、提费效等方针，终端建设新增7990家，覆盖18个空白区县，20城实行终端直配。

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