华神科技（000790）2025年中报：营收利润双降，三费占比激增拖累盈利能力

近期华神科技（000790）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

华神科技（000790）2025年中报显示，公司经营业绩显著下滑。报告期内，营业总收入为2.92亿元，同比下降36.29%；归母净利润为-5484.4万元，同比大幅下降702.09%；扣非净利润为-5462.53万元，同比下降739.50%。盈利能力持续承压，净利率为-18.7%，同比减少714.92%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.65亿元，同比下降40.85%；第二季度归母净利润为-4025.16万元，同比下降689.4%；第二季度扣非净利润为-3949.38万元，同比下降698.71%，亏损幅度进一步扩大。

成本费用压力加剧

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达64.5%，较上年同期上升54.42个百分点，费用压力显著上升。尽管毛利率同比提升2.66个百分点至48.77%，但高企的期间费用严重侵蚀利润空间，导致净利率由正转负。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.89亿元，同比增长28.61%；应收账款为3.29亿元，同比下降28.92%；有息负债为5.12亿元，同比下降3.54%。每股净资产为1.56元，同比下降6.62%；每股收益为-0.09元，同比下降706.21%；每股经营性现金流为-0.03元，同比改善74.2%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长74.38%，主要原因为购买商品支付的现金减少；投资活动产生的现金流量净额增长260.68%，系收回前期投资款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额下降227.74%，主要因偿还金融机构债务导致资金流出增加。

主营业务结构分析

从收入构成来看，中西成药实现主营收入2.28亿元，占总收入的78.26%，毛利率为55.29%；大健康饮品及服务收入为5248.03万元，占比17.99%，毛利率为32.43%；其他业务如钢结构制作安装服务和医疗器械收入占比较小，分别为1.06%和0.12%。医药业务整体收入为2.29亿元，占总营收的78.38%，仍是公司核心业务板块。

按地区划分，省外市场收入为1.54亿元，占比52.70%；省内市场收入为1.38亿元，占比47.30%。

经营与战略回顾

公司解释营业收入下降的主要原因为核心药品中标集采、价格调整以及客户阶段性缩减采购，同时建筑钢结构板块主动缩减业务。营业成本同比下降37.83%，主要受收入下降影响。所得税费用同比上升67.67%，系大健康等盈利板块确认应纳税所得额所致。

公司持续推进医药研发与生产，拥有三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等多个中成药品种，其中三七通舒胶囊为国家中药二级保护品种。大健康板块以“青城山泉”“蓝光”等饮用水品牌为主，在区域市场具备一定优势。2025年公司优化营销体系，强化院外市场拓展，并调整钢结构业务战略，聚焦主业发展。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司近10年中位数ROIC为3.31%，2025年ROIC为0.63%，资本回报能力偏弱。历史数据显示公司生意模式较为脆弱，上市以来已有2次亏损记录。建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为25.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债为11.6%）及债务结构（有息资产负债率为21.77%），防范流动性风险。

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