居然智家（000785）2025年中报财务分析：营收微增但盈利显著下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期居然智家（000785）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

居然智家（000785）2025年中报显示，公司营业总收入为64.45亿元，同比增长1.54%；归母净利润为3.28亿元，同比下降45.52%；扣非净利润为3.64亿元，同比下降46.03%。盈利能力指标明显承压。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为31.33亿元，同比下降2.4%；归母净利润为1.17亿元，同比下降53.95%；扣非净利润为1.51亿元，同比下降49.97%，显示盈利下滑趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为23.85%，同比下降28.43%；净利率为5.13%，同比下降46.53%。盈利能力显著弱化。三费（销售、管理、财务费用）合计为10.16亿元，占营收比为15.76%，同比下降24.47%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为13亿元，较2024年中报的26.95亿元大幅下降51.74%。应收账款为13.25亿元，占最新年报归母净利润的比例达172.17%，处于较高水平。有息负债为79.44亿元，较去年同期的86.52亿元下降8.18%。

每股经营性现金流为0.09元，同比下降46.31%；每股收益为0.05元，同比下降50.0%；每股净资产为3.3元，同比增长3.07%。

主营业务结构

从收入构成来看，商品销售收入为36.31亿元，占总收入的56.34%，毛利率为6.16%；租赁及其管理业务收入为23.83亿元，占比36.97%，毛利率为44.31%；加盟管理业务收入为2.17亿元，占比3.37%，毛利率高达79.43%。租赁及加盟管理业务是公司主要利润来源，合计贡献利润占比接近80%。

经营与财务变动原因

所得税费用同比下降42.72%，主要因本期利润总额下降。经营活动产生的现金流量净额同比下降46.82%，主要由于租赁业务收入下降。投资活动产生的现金流量净额同比增长67.24%，因本期购建长期资产及对外投资支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降48.5%，主要因本期偿还银行借款净额支出较去年增加。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为16.83%；同时应收账款占利润比例已达172.17%，存在回款风险。公司ROIC为4.15%，历史中位数为6.45%，投资回报能力偏弱，生意模式相对脆弱。

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