东北证券（000686）2025年中报财务分析：营收净利大幅增长，财富与自营业务驱动业绩改善

近期东北证券（000686）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东北证券（000686）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达20.46亿元，同比上升31.66%；归母净利润为4.31亿元，同比上升225.90%；扣非净利润为4.13亿元，同比上升257.35%。盈利能力指标同步改善，净利率达22.02%，同比增长105.2%；每股收益为0.18元，同比增长200.0%；每股净资产为8.26元，同比增长5.15%。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入5.61亿元，同比增长49.65%；归母净利润为2.28亿元，同比增长105.59%；扣非净利润为2.15亿元，同比增长107.41%，表明公司盈利能力在报告期内持续增强。

主营业务结构分析

从业务构成来看，财富业务和证券自营业务为公司主要收入来源。财富业务实现主营收入10.64亿元，占总收入的51.98%，主营利润为7.74亿元，毛利率达72.80%；证券自营业务收入为4.74亿元，占比23.18%，主营利润为3.9亿元，毛利率为82.28%，显示出较强的盈利能力。

基金管理业务和证券资产管理业务分别贡献收入3.1亿元和2.42亿元，占比分别为15.14%和11.85%。期货业务、证券承销与保荐业务及其他业务收入占比较小，其中其他业务出现主营利润亏损，达-5.69亿元，毛利率为-965.95%。

从地区分布看，公司总部、分公司、子公司及其他区域贡献收入13.59亿元，占比66.43%；东北地区收入为2.99亿元，占比14.60%；华东、华北、华南、西南、华中地区收入占比分别为12.17%、2.21%、1.68%、1.62%、1.15%；西北地区收入为281.24万元，主营利润为-160.01万元，毛利率为-56.89%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为263.17亿元，较上年同期增长35.38%。财务指标变动方面，衍生金融资产增长31.74%，主要因商品期权、收益互换投资规模增加；买入返售金融资产下降63.01%，系债券质押式回购规模减少所致；其他权益工具投资大幅增长21257.88%，因本期新增投资。

负债端，应付短期融资款增长81.55%，因短期融资规模上升；衍生金融负债增长79.20%，受股票期权公允价值下降影响；应付款项增长50.28%，主要为应付场外期权预付金增加。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.36元，同比下降141.52%，主要因经营活动现金流出增加；投资活动产生的现金流量净额下降49.95%，因投资活动现金流出上升；筹资活动产生的现金流量净额增长163.68%，得益于筹资活动现金流入增加、流出减少；现金及现金等价物净增加额增长151.39%，主要由筹资活动带动。

收益与成本变动原因

营业总收入增长主要得益于利息净收入和其他收益的大幅提升。其中，利息净收入同比增长1013.44%，因融出资金利息收入增加，同时短融、卖出回购及应付债券利息支出减少；公允价值变动收益增长271.66%，因交易性金融工具和衍生金融工具公允价值上升；其他收益增长89.92%，主要来自政府补助增加。

营业总支出同比下降0.49%，主要因业务及管理费减少。所得税费用增长443.02%，与公司业绩上涨相匹配。信用减值损失增长1111.71%，因计提其他应收款坏账准备增加。营业外收入下降85.83%，因上年同期存在收回已核销应收款情况；营业外支出增长54.27%，因本期计提预计负债。

经营业绩驱动因素

公司业绩增长主要源于财富管理业务客户规模扩大、交易量提升以及金融产品保有规模增长。报告期内，客户总规模同比增长10.02%，AB股基交易量增长130.79%，融资融券余额达141.97亿元。投资银行业务在北交所首发项目排名行业第10，新三板挂牌及督导数量位居前列。投资与销售交易业务把握市场结构性机会，资产管理板块管理规模稳步增长，东证融汇、东方基金及银华基金管理规模分别达767.01亿元、1234.05亿元和5807.16亿元。

公司持续优化“三地三中心”布局，分支机构覆盖全国28个省区市的66个大中城市，共132家，业务布局完善，风控体系健全，战略定位清晰。

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