永安林业（000663）2025年中报财务分析：营收小幅下滑，亏损收窄但盈利能力仍承压

近期永安林业（000663）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

永安林业（000663）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.32亿元，同比下降3.1%；归母净利润为-1761.76万元，同比上升14.18%；扣非净利润为-2362.73万元，同比上升18.47%。整体来看，公司收入略有下滑，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7698.96万元，同比下降2.73%；归母净利润为130.24万元，同比上升111.25%；扣非净利润为-248.42万元，同比上升86.81%。二季度盈利改善显著，归母净利润实现由亏转盈。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为8.03%，同比提升0.83个百分点；净利率为-13.51%，同比提升10.02个百分点。尽管净利率仍为负值，但降幅收窄，反映成本控制或非经常性收益对利润有所支撑。

每股收益为-0.05元，同比上升16.67%；每股净资产为2.99元，同比下降7.02%。净资产下降可能与亏损累积或分红等因素有关。

费用与现金流

销售费用、管理费用、财务费用合计2839.6万元，三费占营收比为21.57%，同比微增0.17%。其中，销售费用同比增长76.56%，主要因新增永林家居中心公司导致人员费用增加；财务费用同比下降101.67%，系偿还银行借款后利息支出减少所致。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.03元，同比上升358.52%，主要得益于政府补助同比增加。投资活动现金流量净额同比增长94.3%，因收回投资收到的现金增加；筹资活动现金流量净额增长75.86%，因偿还银行借款金额同比减少。现金及现金等价物净增加额同比增长84.11%，主要受政府补助增加和借款偿还减少双重影响。

资产与负债状况

货币资金为2.6亿元，同比增长61.79%；有息负债为5588.04万元，同比下降31.35%，显示公司偿债压力减轻，现金流状况较为健康。

应收账款为893.42万元，同比增长24.93%，需关注回款情况。财报体检工具提示应关注应收账款和存货状况，其中存货/营收比已达143.2%，存在存货积压风险。

主营业务结构

从收入构成看，木材二次加工产品为主营核心，收入1.18亿元，占总收入89.52%，毛利率为5.00%；木材业务收入691.9万元，毛利率达36.22%；其他补充业务收入688.24万元，毛利率为31.70%。地区销售方面，国内销售占比99.82%，国外销售仅占0.18%。

板材家居业务中，木地板和饰面板产销量同比分别增长33.64%、29.30%和40.47%、132.52%，显示该板块增长较快。纤维板产销量略有下降。

非经常性损益影响

其他收益同比增长105.92%，主要因政府补助增加；营业外收入同比增长7191.26%，系林地征占补偿款增加所致；营业外支出同比增长1971.81%，因土地等级变更产生滞纳金；资产处置收益同比下降100.97%，因上年存在固定资产和无形资产处置收益而本期无此类收入。

经营业绩变动原因

研发投入同比下降15.39%，主要因木地板研发投入减少。森林经营方面，培育苗木399万株，同比增长30.82%；销售647.92万株，同比增长144.50%。木材生产0.46万立方米，同比下降48.89%；销售0.44万立方米，同比下降51.11%。

公司持续推进林下经济和碳汇开发，人造板厂和永林家居获“国家级绿色工厂”认证，参与制定国家标准《浸渍胶膜纸饰面胶合板和细木工板》（GB/T34722-2025），体现其在行业技术升级中的参与度。

综合评价

尽管公司营业收入小幅下滑，但亏损明显收窄，现金流状况改善，有息负债下降，现金储备充足。然而，净利率仍为负值，存货占比高，主营业务附加值偏低，历史投资回报率（ROIC）中位数仅为4.84%，部分年份出现严重亏损，整体基本面仍偏弱。未来需重点关注存货去化、应收账款管理及主营业务盈利能力的持续改善。

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