甘化科工（000576）2025年中报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非净利润大幅下滑，非主营业务贡献显著

近期甘化科工（000576）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

甘化科工（000576）2025年中报显示，公司营业总收入为2.36亿元，同比上升18.64%；归母净利润为3379.75万元，同比上升28.26%。尽管核心盈利指标同比增长，但扣非净利润仅为128.3万元，同比下降92.24%，反映出公司盈利能力对非经常性损益依赖较大。本报告期营业外收入占营业总收入比例达13.12%，非主营业务在整体利润中占比较高。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为1.4亿元，同比上升15.36%；归母净利润为2650.75万元，同比上升111.52%；但扣非净利润为-156.47万元，同比下降117.45%，表明当季主业经营承压。

盈利能力分析

公司毛利率为43.07%，同比下降23.07个百分点；净利率为14.64%，同比提升20.41%。虽然净利率改善明显，但主要得益于非经常性收益拉动，而非主营业务盈利能力增强。三费合计为3536.86万元，三费占营收比为14.97%，同比下降26.8%，显示公司在费用控制方面取得一定成效，尤其是销售费用同比下降38.02%，主要因业务推广费用减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.59亿元，同比下降13.08%；应收账款为2.99亿元，同比上升13.28%；有息负债为2909.86万元，同比大幅上升119.43%。经营活动产生的现金流量净额同比上升278.97%，每股经营性现金流为0.07元，同比上升279.68%，主要得益于销售回款及政府补助增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升1609.4%，主因理财净赎回金额增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升41.46%，因银行借款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比上升875.45%。

主营业务结构

从业务构成看，电源及相关产品实现主营收入1.11亿元，占总收入47.03%，毛利率为64.01%，贡献利润占比达69.89%，是公司主要盈利来源。高性能特种合金材料制品收入为1.23亿元，占比52.01%，毛利率为23.98%，利润占比28.96%。制造业整体收入占比为99.04%，全部收入来自国内市场。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：- 应收账款/利润比例高达1457.93%，回款能力与盈利质量存在错配；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-22.45%，现金流覆盖短期债务能力偏弱；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力存疑；- 公司历史ROIC中位数为7%，2025年前一年ROIC仅为1.01%，资本回报率偏低。

综上，甘化科工2025年上半年营收与归母净利润实现增长，费用管控有效，现金流改善明显，但扣非净利润大幅下滑，主业盈利能力承压，且存在应收账款高企、经营性现金流长期为负等结构性问题，未来可持续增长仍需观察主业修复情况。

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