渝三峡A（000565）2025年中报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款高企与现金流改善并存

近期渝三峡A（000565）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，渝三峡A营业总收入为1.77亿元，同比上升0.96%，归母净利润为1920.99万元，同比下降4.3%，扣非净利润为1294.44万元，同比下降25.35%。整体盈利水平有所下滑，尤其是扣非净利润降幅显著。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为1.04亿元，同比下降3.14%；但第二季度归母净利润达1395.99万元，同比上升57.5%；扣非净利润为798.44万元，同比上升18.48%。显示二季度盈利能力环比明显改善。

盈利能力指标

公司毛利率为25.45%，同比增6.57%；净利率为10.84%，同比减5.21%。尽管毛利率提升，但净利率下降，反映期间费用或非经常性损益对利润形成压力。三费合计占营收比为28.6%，较上年同期微降0.13个百分点。

每股收益为0.04元，同比减少20.0%；每股净资产为2.89元，同比减少0.25%；每股经营性现金流为-0.06元，同比改善24.62%。

资产与负债状况

应收账款为1.16亿元，占最新年报归母净利润的2657.19%，处于较高水平，存在回款风险。货币资金为2.8亿元，同比增长23.33%。有息负债为2.03亿元，同比大幅增长63.16%，主要因中长期银行借款增加所致。

合同负债同比增长161.22%，显示预收货款增加，对未来收入有一定支撑。应付账款同比增长36.39%，主要因应付原材料货款增加。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比变动24.62%，主要因销售商品收到的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降81.92%，因固定资产投资增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升169.11%，主要因银行借款增加及去年同期归还借款的基数影响。

现金及现金等价物净增加额同比上升109.47%，由经营、投资和筹资活动共同影响所致。

主营业务结构

公司主营业务集中于制造业，主营收入1.77亿元，全部来自制造业。其中涂料产品收入1.73亿元，占总收入97.65%，毛利率24.70%；其他补充业务收入416.64万元，毛利率56.61%。

地区分布上，西南地区收入1.51亿元，占比84.99%；西北地区收入2660.2万元，占比15.01%。

财务变动重大事项

• 在建工程同比增长1041.12%，因树脂车间改造提升等项目投入增加。
• 投资性房地产增长48.34%，因子公司四川新材料将原自用房地产转为投资性房地产。
• 长期借款增长75.76%，因中长期银行借款增加。
• 其他应收款增长453.75%，主要系参股公司新疆信汇峡已宣告未发放的2024年度分红款。
• 其他应付款增长97.05%，因公司已宣告未发放的2024年度分红款。
• 信用减值损失变动幅度为-2045.19%，主要因本期计提应收账款信用减值损失，叠加上年同期冲回前期计提的影响。
• 所得税费用下降84.88%，因应纳税所得额减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注：- 应收账款/利润比高达2657.19%，存在较大回款压力；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.58%，现金流覆盖能力偏弱；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达54.85%，财务负担较重。

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