华塑控股（000509）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大，费用压力显著上升

近期华塑控股（000509）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华塑控股（000509）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，公司营业总收入为4.11亿元，同比下降10.92%；归母净利润为-270.91万元，同比减少296.57%；扣非净利润为-472.74万元，同比大幅下降784.80%。盈利能力持续承压，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.21亿元，同比下降4.6%；第二季度归母净利润为-353.68万元，同比下降430.22%；第二季度扣非净利润为-352.36万元，同比下降429.88%，亏损态势在当季进一步加剧。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升12.65%至5.43%，但净利率仅为0.02%，同比大幅下降97.63%，反映出公司在收入端承压的同时，成本与费用控制面临严峻挑战。每股收益为-0元，同比减少292.31%；每股净资产为0.12元，同比下降12.06%，股东权益持续缩水。

费用与资产结构

公司销售费用、管理费用、财务费用合计为2320.46万元，三费占营收比达5.65%，同比上升108.75%，费用压力显著增加。其中，管理费用同比增长52.71%，主要因合并范围子公司增加及人力、中介费用上升；财务费用同比激增4647.22%，主因是当期汇兑收益减少。

资产方面，货币资金为1.09亿元，较去年同期下降3.09%；应收账款达1.91亿元，同比上升47.35%，远超营收降幅，回款压力加大；有息负债为1.66亿元，同比增长6.74%，债务负担略有上升。

经营与投资现金流

每股经营性现金流为0.04元，同比增长49.52%，主要得益于天玑智谷收到税费返还款增加，经营活动产生的现金流量净额有所改善。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降435.79%，因黔西汇盛项目建设投入增加，资本开支显著上升。

主营业务构成

公司主营业务仍以电子产品为主，主营收入4亿元，占总收入97.37%，毛利率为3.80%。碳排放综合治理业务收入638.53万元，占比1.55%，毛利率高达69.95%；房租收入及其他为442.96万元，毛利率58.99%，高毛利但占比较低。按地区划分，国外地区收入2.94亿元，占比71.52%；国内地区收入1.17亿元，占比28.48%。

财务变动说明

• 使用权资产下降36.20%，因公司租赁资产减少。
• 合同负债下降54.17%，因子公司完成销售结转预收货款。
• 租赁负债下降30.55%，与租赁资产减少有关。
• 预付款项增长162.29%，因预付材料设备款增加。
• 其他流动资产下降71.98%，因子公司出口退税款收回。
• 商誉增长46.93%，因收购柳林航泰公司所致。
• 预收款项增长2056.35%，因公司预收货款增加。
• 其他流动负债增长453.36%，因应收票据背书未终止确认及重分类影响。
• 其他非流动负债增长32.99%，因新增宏泰集团3年期借款。
• 所得税费用下降81.0%，因天玑智谷经营利润减少。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为32.23%，近三年经营性现金流均值/流动负债为8.39%，流动性压力较大。同时，归母净利润为负，应收账款高企，存在回款风险。历史数据显示公司亏损年份达14次，ROIC中位数为6.93%，投资回报整体偏弱。

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