川能动力（000155）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款与有息负债压力上升

近期川能动力（000155）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

川能动力（000155）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为14.86亿元，同比下降17.58%；归母净利润为3.06亿元，同比下降51.7%；扣非净利润为2.96亿元，同比下降52.88%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.5亿元，同比下降18.79%；归母净利润为6917.72万元，同比下降68.24%；扣非净利润为6397.44万元，同比下降70.72%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。2025年中报毛利率为47.3%，同比下降19.99个百分点；净利率为21.69%，同比下降44.73个百分点。每股收益为0.17元，同比下降58.54%；每股经营性现金流为0.29元，同比下降29.15%。尽管每股净资产达5.73元，同比增长0.99%，但整体盈利指标呈现全面下滑趋势。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.42亿元，三费占营收比为16.31%，同比上升26.2%。货币资金为70.87亿元，较2024年中报的61.86亿元增长14.56%。应收账款为23.84亿元，虽较上年同期的25.91亿元下降8.00%，但其占最新年报归母净利润的比例高达327.94%，存在回款风险。有息负债为124.82亿元，较2024年中报的100.27亿元增长24.49%，有息资产负债率已达42.74%，债务压力上升。

主营业务构成

从收入结构看，风电业务为主力板块，主营收入为7.53亿元，占总收入的50.70%，毛利率为67.51%；环保业务收入为5.15亿元，占比34.63%，毛利率为36.88%；锂电业务收入为2.18亿元，占比14.67%，但毛利率仅为2.07%，利润贡献较弱。按行业划分，风力及光伏发电收入为7.53亿元，占50.68%，利润占比达72.40%；垃圾发电收入为3.49亿元，环卫服务收入为1.43亿元，锂电业务收入为2.16亿元。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降29.15%，主要因风力及光伏发电收入减少，标杆电费回款下降。筹资活动产生的现金流量净额同比下降26.86%，系上年同期公司通过发行股份募集资金净额22.51亿元所致。现金及现金等价物净增加额同比下降38.77%，受经营回款减少及上年同期高基数影响。

在建工程与资本支出

在建工程同比增长58.17%，主要因德阿产业园年产3万吨锂盐项目及多个风电、光伏项目持续投入。长期借款同比增长22.46%，反映公司在建新能源项目（总装机容量177.08万千瓦）根据进度增加项目贷款，支撑未来产能扩张。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司债务状况（有息资产负债率42.74%）及应收账款回收风险（应收账款/归母净利润达327.94%）。此外，ROIC为4.31%，低于历史中位数水平，资本回报能力偏弱。

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