深科技（000021）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非净利下滑，应收账款与债务结构需关注

近期深科技（000021）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深科技（000021）2025年中报显示，公司营业总收入为77.4亿元，同比增长9.71%；归母净利润达4.52亿元，同比增长25.39%。尽管核心盈利指标实现较快增长，但扣非净利润为3.18亿元，同比下降7.87%，显示出非经常性损益对利润的支撑作用较为明显。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为43.75亿元，同比增长11.37%；归母净利润为2.73亿元，同比增长14.41%；但扣非净利润为1.93亿元，同比下降19.45%，反映出主营业务盈利能力面临一定压力。

盈利能力分析

公司毛利率为15.75%，同比下降5.69个百分点；净利率为7.76%，同比提升16.79%。毛利率下滑而净利率上升，主要得益于期间费用的大幅压缩。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例仅为0.83%，同比大幅下降86.05%。其中财务费用同比大幅减少724.33%，主要系本期衍生品交割收益较上年同期增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为93.28亿元，较上年末增长3.36%；有息负债为79.18亿元，同比下降19.27%。尽管现金储备充足，但货币资金/流动负债比率仅为97.32%，短期偿债能力接近警戒水平，需关注流动性管理。

公司有息资产负债率为28.28%，处于较高水平。长期借款同比下降76.31%，主要因本期偿还长期借款增加；而短期借款同比上升34.06%，显示融资结构趋于短期化，可能带来一定的再融资压力。

应收账款与现金流

应收账款达38.54亿元，同比增长12.03%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达414.24%，表明收入质量存在一定风险，回款周期较长或影响资金使用效率。

每股经营性现金流为0.93元，同比增长7.12%，显示主营业务现金流保持稳定增长。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长5371.79%，主要由于深科技成都（开发科技）IPO上市，收到新引入投资者投资款11.19亿元。

主营业务结构

从业务构成看，高端制造收入占比50.52%，达39.1亿元，是公司最大收入来源，但其毛利率仅为7.20%；存储半导体业务收入21亿元，占比27.13%，毛利率13.56%；计量智能终端业务收入16.79亿元，占比21.70%，毛利率高达38.24%，贡献了52.68%的利润，是公司主要利润来源。

从地区分布看，亚太地区（中国除外）收入占比47.54%，为中国以外最大市场；中国（含香港）占比36.41%；其他地区占比16.04%。公司在海外市场的盈利能力较强，其他地区毛利率达23.00%。

财务变动说明

• 在建工程同比下降75.45%，主要因本期末待安装设备减少。
• 应收款项融资增长58.36%，系未终止确认的附追索权票据贴现增加。
• 衍生金融负债增长2129.7%，因深科技东莞、苏州尚未到期的金融衍生品公允价值下降。
• 其他应付款增长69.52%，主要为应付股利增加。
• 预计负债增长167.96%，因计提项目售后保修费用增加。
• 少数股东权益增长52.89%，因深科技成都（开发科技）IPO引入新投资者。
• 销售费用增长43.83%，主要因深科技成都业务量增长导致职工薪酬等费用上升。

综合评价

深科技2025年上半年营收与归母净利润实现双增长，资本结构有所优化，有息负债下降，货币资金充裕。但需关注扣非净利润连续下滑、应收账款高企、短期偿债能力偏弱等问题。公司盈利能力依赖于高毛利的计量智能终端业务，而核心制造板块毛利率偏低，未来增长可持续性需进一步观察。

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