金天钛业（688750）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，经营承压明显

近期金天钛业（688750）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金天钛业（688750）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为3.18亿元，同比下降22.38%；归母净利润为4053.42万元，同比下降49.71%；扣非净利润为3232.01万元，同比下降54.9%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.84亿元，同比下降10.86%；归母净利润为3109.89万元，同比下降29.72%；扣非净利润为2735.04万元，同比下降30.71%，环比虽有所回升，但同比仍呈显著下滑趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年中报毛利率为34.32%，同比下降12.28个百分点；净利率为12.76%，同比下降35.2个百分点。每股收益为0.09元，同比下降59.78%。尽管每股净资产达5.29元，同比增长9.74%，显示资产积累有所增强，但盈利指标的大幅下滑反映出当前经营压力较大。

费用与现金流

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3227.2万元，三费占营收比为10.16%，同比上升6.49个百分点，成本控制压力上升。现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.12元，与上年同期持平，同比增幅为2.29%，但经营活动产生的现金流量净额同比下降22.14%，主要原因为销售回款减少。

资产与负债状况

资产端，应收账款达10.02亿元，同比增长31.97%，远超营收与利润规模，应收账款/利润比率已达660.48%，回款风险需重点关注。货币资金为3.01亿元，同比增长14.44%，主要因报告期内购买大额存单所致。应收款项融资同比增长75.68%，系信用等级高的银行票据回款增加。预付款项同比下降60.66%，因预付电费余额减少。

负债端，有息负债为3.01亿元，同比下降14.29%。应付账款为47.45%的同比增长，主要因应付工程款及材料款增加。合同负债同比下降33.96%，因预收款合同已交付。应交税费同比下降93.42%，因报告期内缴纳税费。

投资与在建工程

投资活动方面，投资活动产生的现金流量净额同比下降465.42%，主要因购置大额存单增加。在建工程同比增长227.5%，因高端装备用先进钛合金项目工程投入增加。其他非流动资产同比增长41.63%，因预付设备款增加。

主营构成与研发投入

主营业务方面，钛及钛合金产品收入为3.06亿元，占总收入的96.40%，毛利率为35.65%。其他业务收入为1143.11万元，毛利率为-1.49%，存在亏损。地区收入全部来自境内，占比100%。

公司持续加大研发投入，2025年上半年研发投入为3096.90万元，占营收比例达9.75%，同比增长2.78个百分点，主要用于低成本返回料、高温钛合金、超大规格海洋装备材料等技术攻关。

经营与战略进展

尽管业绩承压，公司持续推进“一体两翼”战略，在航空领域获得某重大型号供货资格，TC32钛合金实现批量供货。在海装市场完成多型UUV及水下装备用钛合金锻件交付，气瓶及锻件业务稳步增长。民用航空方面，推进国产大飞机合格供方建设，并参与国际展会与峰会。募投项目“高端装备用先进钛合金产业化项目（一期）”建设顺利，配套数智化建设推进，投产后将新增年产2800吨钛合金棒材和200吨锻坯产能。

风险提示

财报分析工具提示，公司应收账款高企，应收账款/利润比值已达660.48%，远高于正常水平，存在较大回款风险。同时，营业外收入同比下降99.52%，因上期收到补助资金，本期无类似收益，反映出盈利对非经常性损益的依赖下降，但核心盈利能力承压。

综上，金天钛业2025年上半年在行业需求阶段性放缓背景下，营收与利润双双下滑，应收账款快速上升，经营性现金流承压，需重点关注回款情况与成本控制能力。

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