达梦数据（688692）2025年中报财务分析：营收利润高增但应收账款压力凸显

近期达梦数据（688692）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

达梦数据（688692）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达5.23亿元，同比增长48.65%；归母净利润为2.05亿元，同比增长98.36%；扣非净利润为1.89亿元，同比增长98.14%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.65亿元，同比增长42.44%；归母净利润达1.07亿元，同比增长124.08%；扣非净利润为9294.54万元，同比增长109.87%，盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率维持在较高水平，达96.22%，较上年同期微降0.91个百分点。净利率为38.69%，同比提升35.24个百分点，反映出成本控制和盈利质量的改善。

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计2.0亿元，三费占营收比为38.21%，同比下降21.28个百分点，费用管控成效明显。

资产与现金流状况

货币资金为28.19亿元，较上年同期增长4.80%；有息负债为640.59万元，同比下降43.39%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.08元，同比下降6.06%；应收账款为4.88亿元，占最新年报归母净利润的比例达134.83%，显示回款周期较长，存在一定的资金占用风险。

主营业务结构

从收入构成来看，软件产品使用授权仍是核心业务，实现收入4.82亿元，占总收入的92.15%，毛利率高达99.75%。运维服务收入为2536.75万元，占比4.85%；数据及行业解决方案收入为954.51万元，占比1.82%；数据库一体机销售收入为437.74万元，占比0.84%。

财务变动原因说明

• 应收账款增长24.37%：主要因业务规模扩大所致。
• 存货增长91.13%：受数据库一体机项目存货增加及在实施项目投入增加影响。
• 合同负债下降31.86%：因产品销售合同履约冲减合同负债。
• 应付账款增长132.02%：达梦中国数据库产业基地建设工程和安装工程入账导致应付工程款增加。
• 投资活动产生的现金流量净额下降186.1%：系购买定期存单及产业基地建设持续投入所致。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降103.01%：主要由于上年同期首次公开发行募集资金到账，而本期支付现金股利导致流出增加。

综合评价

达梦数据2025年上半年营收与利润双双实现高速增长，毛利率保持高位，费用占比下降，体现出较强的盈利能力和运营效率。然而，应收账款规模较大，已超过同期归母净利润，需关注其后续回款情况及对现金流的潜在压力。整体财务状况稳健，但需持续跟踪应收账款管理与经营性现金流变化。

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