银河微电（688689）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期银河微电（688689）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

银河微电（688689）2025年中报显示，公司营业总收入为4.77亿元，同比上升14.54%；归母净利润为2722.11万元，同比下降21.87%；扣非净利润为1768.59万元，同比下降19.91%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.58亿元，同比上升16.68%；第二季度归母净利润为2112.09万元，同比上升20.51%；第二季度扣非净利润为1672.48万元，同比上升54.08%，显示盈利能力在二季度明显改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为24.04%，同比下降7.38个百分点；净利率为4.8%，同比下降41.66个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计为5969.13万元，三费占营收比为12.52%，同比上升1.1个百分点。

资产与现金流状况

每股净资产为9.21元，同比增长2.54%；每股收益为0.21元，同比下降22.22%；每股经营性现金流为0.14元，同比下降34.43%。

货币资金为1.24亿元，较上年同期下降4.12%。应收账款为3.46亿元，同比上升33.49%。有息负债为4.48亿元，同比上升14.52%。

主营构成情况

公司主营业务以半导体分立器件为主，实现主营收入4.58亿元，占总收入的96.02%，毛利率为23.70%。其他业务收入为1895.89万元，占比3.98%，毛利率为32.29%。

财务变动与风险提示

销售费用同比增长39.26%，主要因拓展新客户群体及维护战略合作关系导致招待费和销售服务费用增长。经营活动产生的现金流量净额同比下降34.43%，主要因销售规模扩大带来职工薪酬及货款现金支付增加。

短期借款同比上升109.98%，系控股子公司为扩大生产增加银行借款所致。合同负债同比上升33.76%，其他流动负债同比上升95.92%，反映公司预收款项增长。

财报分析工具提示，公司应收账款/利润已达481.05%，建议重点关注应收账款回收风险。尽管现金资产状况健康，但应收账款增速显著高于营收和利润增速，可能对后续现金流造成压力。

行业与经营背景

公司所处半导体分立器件行业受益于新能源汽车、光伏储能、5G通信等新兴领域需求增长及国产化替代进程加快。公司持续推进技术研发，研发投入占营收6.52%，在车规级SiC MOSFET、智能功率模块等领域取得阶段性成果。公司拥有有效知识产权239项，其中发明专利42项，产品已进入多家国内外知名车企供应链。

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