司南导航（688592）2025年中报财务分析：营收快速增长但盈利承压，现金流与应收账款需关注

近期司南导航（688592）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

司南导航（688592）2025年中报显示，公司营业总收入为1.71亿元，同比上升41.82%，显示出较强的收入增长能力。然而，归母净利润为-272.34万元，同比下降218.32%，由盈转亏；扣非净利润为-764.87万元，虽同比上升11.11%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.27亿元，同比上升55.33%，增长势头强劲；第二季度归母净利润为765.86万元，同比下降18.53%；扣非净利润为733.05万元，同比上升203.36%，显示核心业务盈利能力有所改善。

盈利能力指标

公司毛利率为50.91%，同比减少9.49个百分点；净利率为-1.61%，同比减少190.11个百分点，反映盈利能力显著下滑。三费合计占营收比为38.19%，同比下降9.35个百分点，费用控制有所改善。

每股收益为-0.04元，同比减少200.0%；每股净资产为15.26元，同比下降6.17%；每股经营性现金流为-0.98元，同比改善18.8%。

资产与负债状况

应收账款为2.89亿元，占最新年报营业总收入的70.11%，处于较高水平，回款压力值得关注。货币资金为5.51亿元，同比下降7.01%；有息负债为771.82万元，同比下降17.08%，偿债压力较小。

无形资产同比下降54.55%，主要因摊销所致；使用权资产同比上升92.96%，租赁负债同比上升51.44%，均因新增租赁项目。递延收益同比上升93.68%，系收到政府补助资金。

主营业务结构

按产品分类，数据采集设备收入7305.77万元，占总收入42.84%，毛利率达62.20%；高精度GNSS板卡/模块收入3529.79万元，占比20.70%，毛利率45.32%；数据应用及系统解决方案收入3465.61万元，占比20.32%，毛利率31.16%；农机自动驾驶系统收入2068.72万元，占比12.13%，毛利率45.87%。

按地区划分，境内收入1.16亿元，占比67.99%，毛利率42.18%；境外收入5458.36万元，占比32.01%，毛利率高达69.47%，境外市场盈利能力突出。

现金流与运营变动

经营活动产生的现金流量净额同比改善18.8%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降212.18%，系购买理财产品支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升72.0%，因股利分配延后及股票回购减少。

存货同比上升34.15%，因保障下半年销售而增加安全库存；预付款项上升89.98%，因项目实施预付款增加；应付职工薪酬下降58.77%，因支付上年年终奖；应交税费下降95.99%，因支付上年12月税金。

综合评述

公司营收实现较快增长，尤其在第二季度表现突出，境外业务毛利率高，产品结构持续优化。但归母净利润转亏，净利率大幅下滑，盈利能力面临压力。尽管三费占比下降，管理费用因股份支付增加63.13%，财务费用因利息收入减少上升63.69%。应收账款高企，经营性现金流仍为负，需关注后续回款情况与营运效率。

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