高测股份（688556）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流压力显现

近期高测股份（688556）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

高测股份（688556）2025年中报显示，公司财务表现面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为14.51亿元，同比下降45.16%；归母净利润为-8855.17万元，同比下降132.47%；扣非净利润为-1.22亿元，同比下降151.26%。盈利能力显著下滑，已进入亏损区间。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为7.66亿元，同比下降37.57%；第二季度归母净利润为-1441.2万元，同比下降123.61%；第二季度扣非净利润为-4152.27万元，同比下降181.98%，虽环比有所减亏，但仍处于亏损状态。

盈利能力指标恶化

多项核心盈利指标同比大幅下滑。毛利率为11.75%，同比减少55.13个百分点；净利率为-6.1%，同比减少159.21个百分点。每股收益为-0.12元，同比减少133.33%；每股净资产为4.41元，同比减少41.06%。反映公司盈利能力和股东权益水平明显下降。

费用压力上升

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.18亿元，三费占营收比达15.03%，同比上升39.9个百分点。其中财务费用同比增长136.83%，主要因新租赁准则下未确认融资费用摊销、贷款利息及贴现费用增加所致。

资产与负债结构变化

资产端，货币资金为4.91亿元，同比下降22.94%；应收账款为21.92亿元，同比下降19.58%。有息负债为11.55亿元，同比大幅增长112.95%。长期借款同比增长152.65%，显示公司债务结构向长期倾斜。

现金流状况改善但基础仍弱

每股经营性现金流为-0.43元，同比改善51.45%。经营活动产生的现金流量净额同比增长32.03%，主要得益于强化回款管理及原材料采购、职工薪酬支付减少。但投资活动产生的现金流量净额同比下降94.43%，主因银行理财赎回减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长342.74%，因本期借款增加。

主营收入构成分化明显

从主营构成看，硅片及切割加工服务收入为7.11亿元，占总收入48.98%，但毛利率为-6.63%，利润占比为-27.64%，为最大亏损来源。光伏切割耗材收入3.4亿元，毛利率仅1.55%。而其他废料收入毛利率高达97.76%，利润占比达74.16%，成为主要利润支撑。其他高硬脆材料切割设备及耗材毛利率为48.89%，贡献38.01%的利润。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/总资产为7.03%，货币资金/流动负债为40.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.08%，显示短期偿债能力偏弱。同时，财务费用/近3年经营性现金流均值达76.87%，财务负担较重。

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