日联科技（688531）2025年中报财务分析：营收高增但净利率承压，应收账款与现金流表现分化

近期日联科技（688531）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

日联科技（688531）2025年中报显示，公司营业总收入为4.6亿元，同比上升38.34%；归母净利润为8279.36万元，同比上升7.8%；扣非净利润为5965.64万元，同比上升15.34%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.61亿元，同比增长42.55%；归母净利润为4746.52万元，同比增长10.44%；扣非净利润为3978.76万元，同比增长45.71%，显示盈利能力在二季度有所增强。

盈利能力指标

公司毛利率为44.12%，同比下降2.88个百分点；净利率为17.9%，同比下降22.42个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为8724.15万元，三费占营收比为18.95%，同比上升9.56%。尽管营收增长显著，但净利率下滑表明成本或费用压力对利润形成一定挤压。

资产与现金流状况

每股净资产为29.2元，同比增长5.2%；每股收益为0.72元，同比增长7.46%；每股经营性现金流为0.45元，同比增长240.93%，反映出经营性现金回笼能力显著提升。货币资金为2.65亿元，较上年同期的5.36亿元下降50.58%。应收账款为3.27亿元，较上年同期的2.6亿元增长25.79%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达228.16%，提示回款周期或信用政策需关注。

费用与资本结构

有息负债为4827.39万元，较上年同期的258.57万元大幅上升1766.93%。短期借款增加主要因公司授信额度提升并利用财务杠杆。租赁负债、使用权资产及一年内到期的其他非流动负债分别增长59.28%、55.35%和44.72%，主因公司在深圳、上海、匈牙利、新加坡等地扩大租赁规模以支持经营扩张。

主营构成与研发投入

从主营收入构成看，X射线智能检测设备贡献收入4.09亿元，占总收入88.92%。其中集成电路及电子制造领域收入2.11亿元，占比45.93%；新能源电池检测收入9778.6万元，占比21.24%；铸件焊件及材料检测收入9200.14万元，占比19.98%。境内收入4.13亿元，占比89.70%；境外收入4742.05万元，占比10.30%。研发费用为5445.80万元，占营收比例为11.83%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长240.93%，主因订单增长及加强应收账款管理。投资活动产生的现金流量净额下降87.89%，因闲置资金用于现金管理且尚未到期。筹资活动产生的现金流量净额增长134.9%，因授信额度提升并增加银行借款。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为11.24%；同时应收账款占利润比例已达228.16%，存在较高回款风险。此外，公司ROIC为3.99%，低于历史中位数8.39%，资本回报能力有待提升。

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