南芯科技（688484）营收增长但盈利能力下滑，应收账款高企与研发投入加大成关键财务特征

近期南芯科技（688484）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

南芯科技（688484）2025年中报显示，公司营业总收入为14.7亿元，同比增长17.6%；归母净利润为1.23亿元，同比下降40.21%；扣非净利润为9741.84万元，同比下降52.7%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达7.85亿元，同比增长21.08%；第二季度归母净利润为5916.79万元，同比下降43.44%；第二季度扣非净利润为4115.61万元，同比下降61.15%。

盈利能力分析

公司综合毛利率为36.97%，同比下降10.47个百分点；净利率为8.24%，同比下降49.81%。每股收益为0.29元，同比下降39.58%；每股经营性现金流为0.01元，同比减少98.25%。三费合计1.5亿元，占营收比重为10.21%，同比上升10.37%。

资产与现金流状况

货币资金为26.25亿元，较上年同期下降7.78%。应收账款为2.9亿元，较上年同期增长81.88%。有息负债为588.88万元，同比下降1.37%。经营活动产生的现金流量净额同比减少98.24%，主因为应对后续业务增长，采购存货增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长926.4%，原因为本期结构性存款到期收回。筹资活动产生的现金流量净额同比增长73.5%，原因为去年同期完成年度股利支付，本期尚未完成。

财务结构与费用变动

销售费用同比增长25.1%，主要由于销售人员薪酬总额增加。研发费用同比增长54.62%，因公司加大研发投入，研发人员数量增加及相关支出上升。财务费用同比增长66.25%，主要系银行存款利息收入减少。应付账款同比增长37.98%，因部分供应商调整账期导致应付材料款账期延长。其他应付款同比增长344.09%，主要因收购珠海昇生微电子有限责任公司尚未支付的股权款及客户押金保证金增加。

资产与投资变动

交易性金融资产同比下降91.43%，原因为结构性存款到期收回。其他非流动金融资产同比增长35.45%，因公司增加对基金公司投资。在建工程同比下降37.12%，因待安装设备转入固定资产。使用权资产同比增长106.15%，租赁负债同比增长144.52%，均因公司业务规模扩大、场地租赁增加所致。无形资产同比增长80.44%，因购置EDA软件。其他非流动资产同比增长248.16%，因预付长期资产采购款增加。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比例达94.57%，提示需关注应收账款回收风险。财务分析指出，公司ROIC为6.44%，历史中位数ROIC为7.54%，投资回报一般；上市以来亏损年份达2次，显示生意模式较为脆弱。公司业绩主要依赖研发驱动，需持续关注其技术转化与市场拓展能力。

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