铁建重工（688425）2025年中报财务分析：营收净利稳增，海外高增长拉动业绩，但应收账款与现金流压力需关注

近期铁建重工（688425）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

铁建重工（688425）2025年中报显示，公司实现营业总收入48.37亿元，同比增长0.71%；归母净利润7.35亿元，同比增长1.73%；扣非净利润6.94亿元，同比增长4.83%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为24.81亿元，同比增长3.03%；归母净利润达4.03亿元，同比增长13.84%；扣非净利润为3.79亿元，同比增长9.66%，盈利能力呈现逐季改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为30.2%，同比下降1.39个百分点；净利率为15.2%，同比提升1.0个百分点。每股收益为0.14元，与去年同期持平；每股净资产为3.34元，同比增长6.37%。尽管毛利率略有下滑，但净利率提升表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.89亿元，三费占营收比例为5.98%，同比下降16.41%。其中，财务费用大幅下降96.49%，主要因银行借款减少导致利息支出下降，以及欧元等外币汇率变动带来汇兑收益增加。管理费用下降7.89%，销售费用下降5.74%，反映公司持续推进降本增效和预算管控。

货币资金为23.95亿元，较上年同期增长22.78%；有息负债为17亿元，同比下降35.68%，显示公司债务压力显著缓解。短期借款同比减少100%，长期借款下降29.17%，表明公司主动偿还债务，优化资本结构。

应收账款与现金流状况

应收账款为83.78亿元，较上年同期的92.74亿元下降9.66%。但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达555.6%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

每股经营性现金流为0.04元，同比下降45.45%。经营活动产生的现金流量净额下降，主要因本期支付货款、税费及其他与经营活动相关的现金支出增加。投资活动现金流量净额同比增长90.6%，因在建项目减少，设备及基建投资支出下降；筹资活动现金流量净额下降111.61%，因本期借款减少，筹资流入下降。

主营业务构成

从收入结构看，隧道掘进机业务为主力板块，实现主营收入30.99亿元，占总收入的64.05%，毛利率为32.53%；轨道交通设备业务收入10.96亿元，占比22.66%，毛利率30.22%；特种专业装备收入6.22亿元，占比12.87%，毛利率16.85%；其他业务收入2021.87万元，占比0.42%，毛利率高达84.05%。

海外业务与合同情况

2025年上半年，公司新签合同额77.27亿元，同比增长3.15%。海外业务收入达15.61亿元，同比增长181.43%，占主营业务收入的32.41%，创历史新高，产品已销往52个国家和地区，海外市场拓展成效显著。

财务健康提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为55.36%，流动性覆盖能力偏弱；同时应收账款/利润比达555.6%，回款效率和资产质量需持续跟踪。

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