富创精密（688409）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利大幅下滑，现金流改善与高应收账款并存

近期富创精密（688409）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

富创精密（688409）2025年中报显示，公司营业总收入为17.24亿元，同比增长14.44%，归母净利润为1227.64万元，同比下降89.92%，扣非净利润为-162.44万元，同比减少101.45%。尽管收入实现稳步增长，但盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达9.62亿元，同比增长19.51%；第二季度归母净利润为3443.33万元，同比下降43.89%；第二季度扣非净利润为2681.19万元，同比下降54.05%。收入端保持增长动能，但利润端承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为26.52%，同比上升0.9个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。然而，净利率仅为0.21%，同比大幅下降96.93%，反映出在收入增长的同时，费用上升和非经常性损益对净利润造成显著拖累。

每股收益为0.04元，同比下降92.73%；每股净资产为14.9元，同比增长1.6%。盈利指标明显弱化，股东回报能力减弱。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.78亿元，三费占营收比为16.13%，同比上升19.13%。其中销售费用同比增长42.42%，主要因子公司新增生产基地导致人员薪酬增加；管理费用增长33.58%，源于人工成本、折旧摊销及咨询费上升；财务费用增长58.73%，系利息支出增加所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长249.06%，每股经营性现金流为0.49元，同比增幅达249.95%，实现由负转正，表明公司在客户回款和营运资金管理方面取得积极进展。

资产与负债结构

应收账款为13.47亿元，较2024年中报的11.79亿元增长14.29%；货币资金为10.65亿元，较上年同期的15.93亿元下降33.17%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达664.69%，提示存在较高的回款风险和利润质量隐患。

有息负债为24.94亿元，较上年同期的16.07亿元增长55.20%。有息资产负债率为27.54%，叠加近3年经营性现金流均值为负，显示公司面临一定偿债压力和财务费用负担。

重大财务变动说明

• 长期股权投资增长542.6%，系公司收购浙江镨芯电子科技有限公司所致。
• 短期借款大幅上升117.96%，原因为子公司补充流动资金。
• 一年内到期的非流动负债增长116.55%，主要因一年内到期的长期借款增加。
• 应收票据增长67.19%，反映客户以票据形式回款增多。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降1400.89%，主要因上述收购行为导致现金流出增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长89.94%，系公司取得借款收到的现金较上年同期增加。

综合评价

富创精密2025年上半年营业收入持续增长，受益于半导体设备市场需求扩张，气体传输系统等核心业务订单和营收实现双增长。公司在产能布局、技术突破和全球化服务方面持续推进，北京亦盛实现单季度利润由负转正，金属加热盘打破海外垄断并量产。

但财务层面存在多重压力：净利润大幅下滑、扣非净利润转负、三费占比上升、有息负债快速扩张、货币资金减少、应收账款高企。尽管经营性现金流显著改善，但仍需关注其可持续性及对高负债和大额应收的覆盖能力。

整体来看，公司处于扩张与转型关键期，营收增长基础尚稳，但盈利质量和财务稳健性面临挑战，需重点关注应收账款管理、资本开支效率及现金流匹配能力。

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