中微半导（688380）2025年中报财务分析：营收利润双增，应收账款与三费占比上升需关注

近期中微半导（688380）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中微半导（688380）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达5.04亿元，同比增长17.56%；归母净利润为8646.96万元，同比大幅上升100.99%；扣非净利润为7576.09万元，同比增长19.92%。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入为2.97亿元，同比增长33.24%；归母净利润达5204.93万元，同比增幅高达266.68%；扣非净利润为4318.08万元，同比增长12.31%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年中报毛利率为33.25%，同比提升11.69个百分点；净利率为17.16%，同比上升70.97个百分点。每股收益为0.22元，同比增长100.0%；每股净资产为7.44元，同比增长2.34%；每股经营性现金流为0.38元，同比增长19.67%。

资产与现金流状况

货币资金为4.3亿元，较上年同期增长97.24%，主要因公司闲置资金现金管理到期。应收账款为1.72亿元，同比上升39.43%，增幅显著。有息负债为568.95万元，同比下降26.23%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长19.67%，主要得益于公司执行“去库存”策略。投资活动产生的现金流量净额同比增长122.92%，系闲置资金现金管理到期所致。

费用与负债结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为3526.91万元，三费占营收比为7.0%，同比上升60.5%。其中，销售费用增长15.41%，因销售渠道服务费增加；管理费用增长27.85%，主要受人员薪酬及折旧摊销增加影响；财务费用增长125.8%，因定期存款利息收入减少。

应付账款为-19.99%，合同负债下降21.1%，应付职工薪酬下降61.81%，其他应付款大幅上升1151.64%，因2024年利润分配计划挂账所致。其他流动负债同比激增5872.17%，系报表口径更新导致商业票据重分类。

主营业务构成

从收入结构看，消费电子芯片收入为2.05亿元，占总收入40.58%；小家电控制芯片收入1.55亿元，占比30.66%；大家电和工业控制芯片收入1.27亿元，占比25.25%；汽车电子芯片收入1735.27万元，占比3.44%，毛利率达47.20%，为各品类最高。

所有收入均来自境内市场，主营利润总额为1.68亿元，综合毛利率为33.25%。

风险与关注点

尽管财务指标整体向好，但需关注以下风险：

• 应收账款达1.72亿元，同比增长39.43%，应收账款/利润比例已达125.86%，回款压力可能加大。
• 三费占营收比上升至7.0%，增速远超营收，费用控制面临挑战。
• 研发费用同比下降11.06%，或与人员薪酬支出减少有关，需关注长期技术投入稳定性。

综上，中微半导2025年上半年业绩增长强劲，盈利能力提升明显，现金状况良好，但应收账款高企及费用占比上升值得持续关注。

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