华熙生物（688363）2025年中报财务分析：营收利润双降，二季度净利回暖但应收账款风险凸显

近期华熙生物（688363）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华熙生物（688363）2025年中报显示，公司营业总收入为22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润为2.21亿元，同比下降35.38%；扣非净利润为1.74亿元，同比下降45.0%。整体盈利能力承压，主要受皮肤科学创新转化业务收入下滑影响。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.83亿元，同比下降18.44%；但归母净利润达1.19亿元，同比上升20.89%；扣非净利润为9183.81万元，同比上升8.75%。表明公司在二季度实现利润端回暖，经营改善趋势初现。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为70.99%，同比下降4.73个百分点；净利率为9.77%，同比下降19.38个百分点。尽管毛利率仍处较高水平，但净利率显著下滑，反映成本与费用压力对盈利空间的挤压。

每股收益为0.46元，同比下降35.21%；每股经营性现金流为0.45元，同比下降17.49%，显示盈利质量有所减弱。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为10.68亿元，三费占营收比为47.23%，较上年同期下降6.31个百分点，费用管控有所成效。

货币资金为7.77亿元，同比增长18.04%；应收账款为5.58亿元，占最新年报归母净利润的比例高达320.13%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为1.88亿元，同比大幅增长355.79%，主要因银行承兑汇票贴现增加所致；短期借款变动幅度为-100.0%，系相关票据贴现到期。

主营业务构成

按产品分类，皮肤科学创新转化业务收入为9.12亿元，占总收入40.34%，为最大收入来源；医疗终端产品收入为6.73亿元，占比29.76%；原料产品收入为6.26亿元，占比27.70%；其他业务收入合计不足2.2%。

从地区看，境内地区收入为18.12亿元，占比80.14%；境外地区收入为4.48亿元，占比19.83%。

各业务中，医疗终端产品毛利率最高，达81.58%；皮肤科学创新转化业务毛利率为69.70%；原料产品毛利率为62.01%。

资产与负债变动说明

• 交易性金融资产变动幅度为-100.0%，原因为理财产品到期赎回。
• 应收款项融资变动幅度为210.11%，因银行承兑汇票收款方式增加。
• 在建工程变动幅度为-30.89%，因天津子公司中试二期项目部分完工转入固定资产。
• 使用权资产变动幅度为-53.49%，租赁负债变动幅度为-69.98%，均因办公室退租及厂房租赁合同变更。
• 应付职工薪酬变动幅度为-51.15%，因支付上年度奖金。
• 其他应付款变动幅度为87.14%，因2024年度现金股利尚未支付。

综合评价

华熙生物2025年上半年整体业绩下滑明显，收入与利润均出现较大幅度同比下降，主因皮肤科学创新转化业务承压。尽管二季度净利润实现同比增长，释放积极信号，但应收账款高企、净利率下滑及有息负债激增等问题仍构成潜在风险。公司持续推进研发与组织优化，长期发展基础有待进一步夯实。

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