三生国健（688336）2025年中报财务分析：营收净利双增，费用管控成效显著，研发投入持续加码

近期三生国健（688336）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三生国健（688336）2025年中报显示，公司经营业绩实现稳健增长。报告期内，营业总收入达6.42亿元，同比增长7.61%；归母净利润为1.9亿元，同比大幅上升46.96%；扣非净利润为1.57亿元，同比增长24.64%。盈利能力方面，净利率达28.93%，同比提升38.8%；毛利率为70.2%，虽同比下降4.27个百分点，但仍维持在较高水平。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入3.31亿元，同比增长0.35%；归母净利润达8736.64万元，同比增长127.57%；扣非净利润为6381.86万元，同比增长58.02%，显示二季度盈利增速显著加快。

盈利能力与费用控制

公司每股收益为0.31元，同比增长47.62%；每股净资产为9.24元，同比增长14.15%；每股经营性现金流为0.3元，同比增长33.95%，反映公司盈利质量和股东权益稳步提升。

期间费用控制成效明显，销售费用、管理费用、财务费用合计1.03亿元，三费占营收比为16.08%，同比下降30.22个百分点。其中，销售费用同比下降28.25%，主要因公司加强费用管控，削减不必要开支；管理费用上升22.24%，系限制性股票激励计划确认的股份支付费用增加所致；财务费用下降16.27%，受益于银行存款利息收入增加。

主营收入结构

从主营业务构成来看，销售商品收入为4.83亿元，占总收入的75.24%，贡献了81.40%的利润，毛利率达75.94%。CDMO相关业务（包括委托加工服务）收入为9869.56万元，占比15.37%。授权许可收入达5100万元，占总收入的7.94%，成为新的增长点。租赁服务收入为926.16万元，占比1.44%。

地区分布上，中国大陆地区收入为6.32亿元，占总收入的98.37%，利润占比达98.51%；其他国家和地区收入为1045.73万元，占比1.63%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.69亿元，较上年同期的6.08亿元下降39.29%。应收账款为2.14亿元，同比增长17.84%。有息负债已清零，上年同期为5001.26万元，主要因偿还短期借款所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长33.95%，主要因经营活动相关付现费用减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.47%，主要由于设备采购、工程项目支出及理财产品买卖。筹资活动产生的现金流量净额同比下降237.24%，主要因本期偿还短期借款5000万元，并支付分红及利息5610.22万元，而上年同期仅为3146.20万元。

财务变动说明

多项财务指标变动显著：应收款项增长50.02%，系确认CDMO收入所致；一年内到期的非流动资产大幅上升914.05%，因大额存单重分类；其他应收款增长391.01%，主要为员工备用金增加；其他非流动资产下降33.38%，亦因大额存单重分类调整；短期借款下降100%，已无短期借款；合同负债下降67.26%，因收入确认。

营业成本同比上升20.25%，主要受益赛普、赛普汀及健尼哌销量增长以及CDMO业务成本上升影响。研发费用同比增长25.53%，体现公司持续加大创新研发投入，研发费用占比达28.87%。

业务发展与前景

公司专注于抗体药物研发、生产与销售，所处自免疾病领域市场空间广阔。全球自免市场预计2032年达1923亿美元，中国自免市场预计2032年达266亿美元，复合增长率26.6%。公司核心管线进展顺利，多个产品进入III期临床或提交NDA。同时，与辉瑞达成SSGJ-707授权合作，首付款12.5亿美元，总交易额超60亿美元，创中国创新药首付款纪录，后续利益分配中公司享有30%权益。

已上市产品中，益赛普销量增长但价格下降影响收入，赛普汀销售稳定，健尼哌受益于移植市场增长实现快速放量。公司持续推进多特异性抗体、长效制剂及AI驱动药物发现，强化差异化自免管线布局。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。