恒誉环保（688309）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长，应收账款风险需关注

近期恒誉环保（688309）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒誉环保（688309）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达1.25亿元，同比上升268.05%；归母净利润为839.66万元，同比上升1143.44%；扣非净利润为748.01万元，同比上升291.12%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6321.95万元，同比增长261.82%；归母净利润为12.62万元，同比增长103.07%；扣非净利润为-25.56万元，同比上升94.48%。

盈利能力分析

公司毛利率为28.39%，同比下降32.47%；净利率为5.35%，同比上升325.35%。每股收益为0.1元，同比上升1138.61%；每股净资产为9.27元，同比上升3.32%。尽管毛利率有所下滑，但净利率和每股收益的大幅提升反映出公司在成本控制和盈利能力方面的显著改善。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1459.97万元，三费占营收比为11.71%，同比下降65.77%。每股经营性现金流为0.03元，同比下降83.32%，表明经营活动产生的现金流入相对减少，主要原因为报告期支付的各项税费较去年同期增加。

资产与负债结构

货币资金为2.51亿元，同比增长22.81%；应收账款为2640.55万元，同比下降31.03%；有息负债为598.17万元。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到151.57%，显示出较高的应收账款风险，需重点关注回款情况。

主营业务构成

从主营收入构成来看，废轮胎裂解生产线收入为6377.64万元，占总收入的51.16%，毛利率为38.73%；裂解后产品及服务收入为4521.65万元，占比36.27%，毛利率仅为2.92%；其他裂解生产线、废塑料裂解生产线等产品也贡献了一定收入。地区分布上，中国市场收入为8955.33万元，占比71.84%；东亚、东南亚、中东等海外市场亦有布局，其中东南亚市场毛利率高达68.06%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降83.32%，主要由于税费支出增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降40.53%，因银行理财产品购买及赎回规模减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升182.31%，得益于子公司新增增资款及银行贷款。

综合评述

恒誉环保2025年上半年营收与利润实现大幅增长，费用占比显著下降，资本结构保持稳健。然而，应收账款占利润比重较高，叠加经营性现金流下滑，提示潜在回款压力。公司持续推进‘设备销售+项目运营’双轮驱动战略，海外市场拓展初见成效，但需持续关注应收账款管理和现金流健康状况。

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