会通股份（688219）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长但盈利能力承压，应收账款与债务风险需关注

近期会通股份（688219）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

会通股份（688219）2025年中报显示，公司营业总收入为30.21亿元，同比增长10.63%；归母净利润为1.05亿元，同比增长10.19%；扣非净利润为8894.32万元，同比增长10.44%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.54亿元，同比增长6.74%；归母净利润为5552.73万元，同比增长6.48%；扣非净利润为4777.66万元，同比增长0.43%。整体营收与利润保持稳健增长，但增速有所放缓。

盈利能力分析

公司毛利率为13.58%，同比下降1.23个百分点；净利率为3.52%，同比下降3.93个百分点。尽管收入规模扩大，但盈利能力出现下滑。三费合计为2.0亿元，三费占营收比为6.61%，同比上升5.04%，成本压力有所上升，对利润形成一定挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.25亿元，较上年同期增长7.61%；应收账款为15.91亿元，较上年同期增长0.42%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达819.68%，回款压力较大，存在一定的信用风险。每股经营性现金流为0.83元，同比下降3.67%，现金流表现略有弱化。

负债与偿债能力

公司有息负债为24.51亿元，较上年同期增长1.15%；有息资产负债率为35.54%，债务负担处于较高水平。货币资金与流动负债的比值为45.91%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比值仅为9.82%，短期偿债能力偏弱，流动性风险需重点关注。

股东权益与估值指标

每股净资产为4.59元，同比增长14.45%；每股收益为0.22元，同比增长4.76%。资本积累能力较强，但盈利增长未完全转化为现金流改善。

财务变动说明

• 交易性金融资产同比增长226.56%，主要因本期购买短期理财产品增加。
• 预付款项同比增长37.87%，系预付材料款增加所致。
• 其他应收款同比增长132.52%，因应收暂付款项增加。
• 其他流动资产同比下降62.56%，因收到部分增值税待抵扣进项税退税款。
• 长期股权投资同比增长223.49%，因对联营企业投资增加。
• 其他非流动资产同比增长215.52%，因预付工程设备款增加。
• 应付职工薪酬同比下降54.11%，因上年末计提奖金在本期发放。
• 应交税费同比增长124.9%，因本期税费增加。
• 应付股利同比下降40.0%，因分红已发放。
• 一年内到期的非流动负债同比下降41.69%，因一年内到期的长期借款减少。
• 库存股同比增长583.49%，因股票回购增加。
• 其他综合收益同比增长210.22%，因外币财务报表折算差额影响。
• 少数股东权益同比增长81.39%，因非全资子公司利润增加。

综合评价

会通股份2025年上半年实现营收与利润双增长，经营规模持续扩张，海外收入同比增长39.03%，全球化布局初见成效。但盈利能力下滑、三费占比上升、应收账款高企、现金流偏弱及有息负债压力较大等问题仍需警惕。公司虽具备较强研发实力与技术积累，但资本回报率（ROIC）历史中位数为5.48%，投资回报整体一般。建议持续关注其应收账款管理、成本控制能力及债务结构优化进展。

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