澳华内镜（688212）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用压力凸显

近期澳华内镜（688212）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

澳华内镜（688212）2025年中报显示，公司财务表现显著承压。截至报告期末，营业总收入为2.6亿元，同比下降26.36%；归母净利润为-4076.52万元，同比大幅下滑820.03%；扣非净利润为-5175.45万元，同比下降3745.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.37亿元，同比下降25.84%；归母净利润为-1197.38万元，同比下降512.59%；扣非净利润为-2075.35万元，同比下降1786.25%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年中报毛利率为62.39%，同比下降12.69个百分点；净利率为-15.71%，同比减少1096.97个百分点。每股收益为-0.3元，同比减少850.0%；每股净资产为9.37元，同比下降9.69%。

费用与现金流状况

期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计达1.5亿元，三费占营收比为57.55%，同比上升12.45%。尽管销售费用、管理费用和研发费用同比分别下降18.24%、14.16%和15.49%，主要因冲回股份支付费用，但整体费用负担仍较重。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.75元，虽同比改善21.46%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比变动21.41%，得益于公司收紧账期及加强催收。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2961.46%，因固定资产类投资金额较大。筹资活动产生的现金流量净额增长1629.05%，主要由于借款增加及回购贷款上升。

资产与负债结构

应收账款达3.12亿元，较上年同期增长9.99%，占最新年报归母净利润的比例高达1483.3%，显示回款压力较大。货币资金为2.87亿元，同比增长97.10%。有息负债为3.52亿元，同比大幅增长573.89%。短期借款增长161.4%，长期借款因回购股份贷款增加，租赁负债增长32.32%，反映融资活动活跃。

主营业务构成

公司主营收入仍以内窥镜设备为主，实现收入2.4亿元，占总收入的92.35%，毛利率为63.75%。内窥镜诊疗耗材收入966.4万元，占比3.71%，毛利率22.74%；维修服务收入932.58万元，占比3.58%，毛利率70.76%；租赁收入92.27万元，占比0.35%，毛利率37.64%。

经营与战略动向

公司虽在海外营销网络布局取得进展，推动海外收入增长，但国内业务因产品迭代节奏调整导致收入下滑，拖累整体营收。研发费用为7,380.91万元，占营收比重达28.35%，推出多款新产品并新增9项专利授权。销售模式以经销为主、直销为辅，持续拓展三级医院与县域市场，并推进国际学术交流与基层培训。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.49%）、财务费用状况（近3年经营活动现金流净额均值为负）以及应收账款风险（应收账款/利润达1483.3%）。公司ROIC为1.36%，历史中位数为2.66%，投资回报能力偏弱，且上市以来已有2次亏损，商业模式稳定性有待观察。

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