英集芯（688209）2025年中报财务分析：营收利润双增但Q2净利下滑，应收账款风险需关注

近期英集芯（688209）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

英集芯（688209）2025年中报显示，公司营业总收入为7.02亿元，同比增长13.42%；归母净利润达5192.14万元，同比增长32.96%；扣非净利润为4253.54万元，同比增长22.04%。整体盈利能力提升明显，归母净利润增速显著高于营收增速。

但从单季度数据看，第二季度表现有所承压：Q2营业总收入为3.95亿元，同比增长10.62%；归母净利润为3228.24万元，同比下降7.99%；扣非净利润为2966.89万元，同比下降8.3%。显示公司在二季度面临一定盈利压力。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为32.79%，同比下降2.08个百分点；净利率为7.25%，同比提升14.6%。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著上升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所改善。

每股收益为0.12元，同比增长33.33%；每股净资产为4.68元，同比增长8.1%；每股经营性现金流为0.11元，同比大幅增长132.9%，由负转正（上年同期为-0.34元），显示经营现金流状况明显改善。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为3732.39万元，三费占营收比为5.32%，同比上升10.27%。其中销售费用同比增长20.37%，主要因销售人员扩充及薪酬增加；研发费用同比增长8.74%，反映公司持续加大研发投入，研发费用占营收比例达22.43%。

货币资金为7.88亿元，同比增长24.85%；有息负债为590.81万元，同比下降22.82%，显示公司负债水平较低，现金储备充足。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为1.7亿元，同比增长23.44%。应收账款占最新年报归母净利润的比例达137.2%，处于较高水平，可能对公司未来现金流和坏账风险带来一定压力，需持续关注回款情况。

主营业务构成

从产品结构看，电源管理类产品收入为4.57亿元，占主营收入65.15%，毛利率为31.42%；数模混合SoC类收入为1.55亿元，占比22.02%，毛利率为33.45%；电池管理类收入为8652.33万元，占比12.33%，毛利率为38.84%，为毛利率最高的业务板块。

从地区分布看，国内销售收入为6.76亿元，占比96.38%；国外销售为2195.34万元，占比3.13%，公司业务仍高度集中于国内市场。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长133.25%，主要得益于销售商品收到的现金增加以及前期预付款的加速消耗。

投资活动产生的现金流量净额同比增长99.56%，主要因赎回银行定期存单及理财产品增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长24.84%，主要由于分配股利增加、回购股份减少所致。

财务变动说明

• 交易性金融资产下降52.53%，因购买银行理财产品减少。
• 应收款项融资增长279.13%，因银行承兑汇票收款增加。
• 预付款项增长32.67%，因预付货款增加。
• 在建工程增长104.33%，因研发运营总部项目投入增加。
• 其他非流动资产增长140.41%，因预付股权竞标保证金增加。
• 其他应付款增长73.95%，因单位往来款增加。
• 其他流动负债增长88.14%，因待转销项税额增加。
• 租赁负债下降40.21%，因办公租赁减少。

综合评价

英集芯2025年上半年整体营收与利润实现双增长，核心产品线持续拓展，研发投入力度大，现金流状况改善明显。但需注意Q2净利润同比下滑、应收账款占利润比重偏高等潜在风险点。公司资本回报率（ROIC）历史中位数为11.06%，2024年为5.11%，投资回报能力尚可但近年有所波动。

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