美迪西（688202）2025年中报财务分析：营收稳步增长，亏损大幅收窄，现金流显著改善但负债上升需关注

近期美迪西（688202）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

美迪西（688202）2025年中报显示，公司营业总收入为5.4亿元，同比上升3.64%。归母净利润为-1289.84万元，较上年同期的-7023.03万元同比上升81.63%，亏损显著收窄。扣非净利润为-2673.04万元，同比上升66.42%，显示公司核心业务亏损亦明显改善。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达2.73亿元，同比上升4.35%；归母净利润为164.85万元，同比上升105.05%，实现单季度扭亏为盈，显示出盈利能力的阶段性恢复。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为21.24%，同比增幅达157.55%；净利率为-2.39%，同比增幅为82.28%。尽管净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制或业务结构优化初见成效。

销售费用、管理费用、财务费用合计为9742.06万元，三费占营收比为18.03%，同比上升6.71%，费用压力有所增加。其中财务费用变动幅度达161.06%，主要因利息收入减少及汇兑损失增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.63亿元，较上年同期的2.59亿元微增1.45%。应收账款为5.4亿元，较上年同期的6.39亿元下降15.50%，回款能力增强。

有息负债为4.31亿元，较上年同期的2.3亿元大幅上升87.89%。长期借款变动幅度高达524.02%，主要因新增一年以上长期借款。一年内到期的非流动负债上升48.89%，与新增使用权资产相关。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.55元，同比上升257.11%，主要得益于公司回款金额增加及营运资金的合理规划。经营活动产生的现金流量净额同比增幅达257.11%，显示经营现金流状况显著改善。

每股净资产为15.48元，同比下降13.63%；每股收益为-0.1元，同比上升80.77%。尽管每股收益仍为负，但亏损幅度大幅收窄。

主营业务结构

从业务构成看，临床前研究实现收入2.72亿元，占总收入50.34%，毛利率为24.52%；药物发现和药学研究收入2.68亿元，占比49.64%，毛利率为17.89%。两项业务合计贡献全部主营业务收入。

从地区分布看，境内收入2.92亿元，占比54.10%，毛利率为13.23%；境外收入2.48亿元，占比45.89%，毛利率达30.66%，显示境外业务盈利能力更强。2025年上半年境外收入同比增长31.08%，新签订单同比增长约40%，全球化布局成效显现。

财务健康与风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.86%；同时财务费用/近3年经营性现金流均值达194.55%，表明财务费用压力较大，对现金流形成显著侵蚀。

此外，长期股权投资增长239.08%，其他非流动资产增长114.46%，反映公司在扩大投资与资产采购方面的积极布局，但未来回报存在不确定性。

综上，美迪西2025年上半年营收稳中有升，亏损大幅收窄，经营性现金流显著改善，境外业务增长强劲。但需警惕有息负债快速上升、财务费用高企及净利率仍为负值等潜在风险。

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