广大特材（688186）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长，盈利能力显著提升但需关注现金流与债务风险

近期广大特材（688186）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，广大特材营业总收入为25.34亿元，同比上升34.74%；归母净利润达1.85亿元，同比上升332.67%；扣非净利润为1.79亿元，同比上升2139.45%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为14.13亿元，同比上升42.85%；第二季度归母净利润为1.11亿元，同比上升190.89%；第二季度扣非净利润为1.08亿元，同比上升2134.45%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。2025年中报毛利率为20.71%，同比增幅达48.53%；净利率为8.5%，同比增幅为189.39%。期间费用控制良好，销售费用、管理费用、财务费用合计1.83亿元，三费占营收比为7.2%，同比下降11.39个百分点。

资产与负债状况

货币资金为8.39亿元，较2024年同期的4.98亿元增长68.49%。应收账款为16亿元，较上年同期的12.84亿元增长24.64%。有息负债为51.26亿元，较上年同期的44.8亿元增长14.42%。财报显示，有息资产负债率已达41.72%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.52元，较上年同期的-1.95元同比改善22.06%。经营活动产生的现金流量净额同比变动17.82%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.83%，主要因原有建设项目陆续结项。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.60%，主要系支付股票回购款所致。

每股收益为0.86元，同比上升330.0%；每股净资产为15.6元，同比增长0.8%。公司完成800万股股份回购并注销，同时派发现金红利7,648.11万元。

主营业务结构

按产品分类，合金制品主营收入为17.11亿元，占总收入67.50%，毛利率为21.08%；合金材料收入为7.79亿元，占比30.74%，毛利率为19.82%。按地区划分，境内收入为24.79亿元，占比97.81%，毛利率为20.73%；境外收入为5550.08万元，占比2.19%，毛利率为19.67%。

风险提示

财务分析指出，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为25.47%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-17.16%。同时建议关注债务状况，有息资产负债率为41.72%，且近3年经营性现金流均值为负。此外，应收账款/利润达1395.56%，存在较高回款风险。

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