德龙激光（688170）2025年中报财务分析：营收微增但盈利能力承压，现金流改善难掩净利下滑

近期德龙激光（688170）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

德龙激光（688170）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.85亿元，同比增长2.49%，但归母净利润为-1548.44万元，同比下降56.92%；扣非净利润为-2434.14万元，同比下降51.15%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达1.86亿元，同比增长14.4%；归母净利润为98.6万元，同比增长137.86%；扣非净利润为-442.37万元，同比上升31.37%。二季度盈利能力有所修复，但仍处于亏损边缘。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为43.25%，同比下降5.2个百分点；净利率为-5.43%，同比下降53.1个百分点。盈利能力明显弱化。

三费合计为7641.48万元，占营收比重为26.79%，同比上升3.67个百分点，费用压力有所上升。其中财务费用变动幅度达85.19%，主要因利息收入减少所致。

每股收益为-0.15元，同比下降50.0%；每股净资产为11.77元，同比下降3.26%。

资产与负债状况

货币资金为2.24亿元，较上年同期下降32.38%。有息负债为5138.99万元，同比增长61.01%，债务压力上升。

应收账款为2.2亿元，同比增长7.42%，回款周期可能延长。长期借款为-32.19%，主要因本期偿还银行借款所致。一年内到期的非流动负债下降33.36%，系租赁负债重分类减少。

现金流表现

每股经营性现金流为0.19元，同比大幅增长130.66%。经营活动产生的现金流量净额同比增长130.66%，主要得益于客户回款增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.56%，因结构性存款购买净额同比减少。筹资活动产生的现金流量净额增长27.04%，主要因上年同期存在股利支付及股份回购，而本期无此类支出，同时偿还短期借款净额增加。

主营业务结构

从收入构成看，精密激光加工设备收入为2.06亿元，占主营收入72.10%，毛利率为39.09%；零部件销售及维修收入为2914.29万元，毛利率达51.11%；激光器收入为2332.47万元，同比增长显著，皮秒激光器收入增长95.08%；激光加工服务收入为2077.57万元，毛利率高达66.21%。

地区方面，境内收入为2.72亿元，占比95.47%；境外收入为1195.29万元，毛利率达63.74%，显著高于境内业务。

经营与战略动态

公司持续推进降本增效，费用控制总体良好。在江阴高新区建设的“新能源高端装备制造项目”（一期）已基本完成主体建设，计划2026年投产，有望提升订单交付能力。

在新能源汽车领域，公司已推出超快激光蚀刻刻槽、UV打印一体化方案等多项技术方案，并获得激光制痕绝缘方案小批量订单。在折叠屏手机市场，公司已布局盖板、碳纤维、金属铰链、OLED屏、PCB/FPC等全套激光加工解决方案。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.51%；同时需关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映公司持续造血能力偏弱。

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