邦彦技术（688132）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流承压明显

近期邦彦技术（688132）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

邦彦技术（688132）2025年中报显示，公司财务表现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为6943.05万元，同比下降68.01%；归母净利润为-5967.38万元，同比下降255.34%；扣非净利润为-6843.41万元，同比下降328.63%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为4172.47万元，同比下降53.07%；归母净利润为-3246.83万元，同比下降1149.95%；扣非净利润为-3658.12万元，同比下降2863.05%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升6.96个百分点至64.37%，但净利率大幅下滑至-86.81%，同比减少595.99%。每股收益为-0.39元，同比减少256.0%；每股净资产为9.18元，同比下降9.32%。

费用与运营效率

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达75.13%，同比上升255.99%。三费总和为5216.1万元，占总营收比重显著上升，反映出公司在收入下滑背景下费用控制压力加大。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.48元，同比减少3503.21%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为销售回款较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降132.65%，因本期理财产品净支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长164.5%，得益于借款增加及股份回购减少。

资产与负债结构

货币资金为1.73亿元，同比下降31.71%；应收账款为2.96亿元，同比下降19.71%；有息负债为5803.4万元，同比上升59.11%。短期借款同比增长374.41%，反映公司短期融资需求上升。

主营业务构成

按行业划分，融合通信产品为主营核心，实现收入5420.66万元，占总收入78.07%，毛利率为74.81%。AIAgent产品收入为96.7万元，占1.39%；云计算产品收入为77.97万元，毛利率为-12.94%，呈现亏损状态。

按地区划分，华南地区收入占比最高，达57.86%；东北地区毛利率最高，为88.00%；华中和西南地区分别出现-37.75%和-7.68%的负毛利率。

经营变动说明

• 营业收入下降主要因上年同期特定客户项目集中交付验收，本期基数较低。
• 存货同比增长53.87%，系基于项目交付和市场预测增加备货。
• 预付款项增长76.9%，因预付供应商货款增加。
• 其他应收款增长212.32%，主要为保证金及押金支付增加。
• 应交税费增长32.66%，因房产税优惠政策到期导致计提增加。
• 预收款项下降38.82%，因客户预收款项减少。

发展战略与研发投入

公司持续推进向“云计算+AI解决方案提供商”转型，构建“计算+存储+应用+安全”全栈生态。研发费用投入为3893.72万元，占营收比重达56.08%。报告期内新增授权专利9项，启动股份回购并推出员工持股计划。

综合评价

公司当前面临营收下滑、亏损扩大、现金流紧张等多重压力，三费占比急剧上升，盈利能力承压。尽管在民品拓展方面初见成效，云PC、AIAgent及商用密码产品已产生收入，但整体业务规模尚未形成有效支撑。

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