皓元医药（688131）2025年中报财务分析：营收利润双增，现金流与债务压力需关注

近期皓元医药（688131）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

皓元医药（688131）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达13.11亿元，同比增长24.2%；归母净利润为1.52亿元，同比上升115.55%；扣非净利润为1.41亿元，同比增长111.4%。盈利能力持续增强，毛利率为49.07%，同比提升8.14个百分点；净利率达11.34%，同比增幅高达73.72%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入7.05亿元，同比增长27.99%；归母净利润为8937.71万元，同比增长66.59%；扣非净利润为8165.31万元，同比增长55.31%，表明公司增长势头在二季度进一步加快。

盈利与费用结构

公司盈利能力明显改善，毛利率和净利率双双上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.93亿元，三费占营收比为22.33%，较上年同期上升4.43个百分点。其中销售费用同比增长33.56%，主要因公司加速推进全球化布局，市场推广及业务招待费用随收入增长而上升。

每股收益为0.72元，同比增长118.18%；每股净资产为13.84元，同比增长11.19%，反映股东权益稳步提升。

资产与现金流状况

货币资金为13.39亿元，较去年同期大幅增长202.85%，主要系上期末以闲置募集资金购买的理财产品本期赎回所致。应收账款为6.1亿元，同比增长9.47%；有息负债达18.92亿元，同比增长92.02%，显示债务规模快速扩张。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.05元，同比减少113.46%，主要由于市场开拓导致在制品增加、应收账款回款不及预期以及税费缴纳增加。投资活动现金流量净额增长253.09%，源于理财产品赎回；筹资活动现金流量净额增长297.43%，主要因公司新增借款。

主营业务构成

从业务结构看，分子砌块、工具化合物和生化试剂实现主营收入9.04亿元，占总收入的68.97%，毛利率高达63.02%，贡献了88.58%的主营利润。其中产品销售收入为8.31亿元，技术服务收入为7278.85万元。

原料药和中间体、制剂业务收入为3.99亿元，占比30.46%，毛利率为17.78%。其中产品销售2.45亿元，技术服务收入1.54亿元，显示公司在CDMO领域的技术服务能力持续增强。

地区分布方面，境内收入7.42亿元，占比56.64%；境外收入5.61亿元，占比42.80%，境外毛利率达61.39%，显著高于境内39.92%的水平，体现国际市场的高盈利贡献。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注潜在风险。财报分析工具提示：公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.27%；有息资产负债率为32.03%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值达71.86%；财务费用/近3年经营性现金流均值达132.55%；应收账款/利润比例高达302.74%。上述指标反映公司面临一定现金流压力和偿债负担，未来需重点关注应收账款回收效率与债务结构优化。

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