思林杰（688115）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期思林杰（688115）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

思林杰（688115）2025年中报显示，公司营业总收入为1.03亿元，同比上升34.65%。归母净利润为-1495.82万元，同比下降286.35%；扣非净利润为-1666.61万元，同比下降465.16%。盈利能力显著下滑，由盈利转为亏损。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达7113.49万元，同比上升41.88%；第二季度归母净利润为-241.7万元，同比下降146.29%；第二季度扣非净利润为-359.43万元，同比下降192.83%，亏损幅度有所收窄但仍处于负值区间。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为55.25%，同比下降9.21个百分点；净利率为-14.54%，同比下降238.39个百分点。三费合计为3871.71万元，占营收比重为37.65%，同比上升10.59个百分点，费用压力上升明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.97亿元，较上年同期下降37.27%；应收账款为2.26亿元，同比上升40.75%。有息负债为3704.91万元，同比上升135.15%。

每股经营性现金流为-0.11元，同比下降274.11%；每股净资产为18.77元，同比下降1.49%；每股收益为-0.23元，同比下降291.67%。

主营构成分析

从收入结构看，嵌入式智能仪器模块为主营核心，实现收入5479.74万元，占总收入的53.28%，毛利率为62.57%；自动化生产测试设备收入为2917.01万元，占比28.36%，毛利率为44.60%；机器视觉产品收入为694.64万元，占比6.75%，毛利率为48.00%；其他业务中，部分补充业务出现亏损，毛利率为-11.98%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要因期末未到期的结构性存款和理财产品增加。
• 交易性金融资产大幅上升795.87%，系结构性存款和理财产品金额增加所致。
• 合同负债上升61.93%，因预收货款金额增加。
• 应付职工薪酬下降50.7%，因本期发放了上期计提的年终奖。
• 租赁负债上升2388.21%，因分公司办公室续租。
• 财务费用上升48.28%，主要受银行存款利率下调、募投资金利息收入减少及汇兑损失增加影响。
• 研发费用上升25.76%，因股份支付费用增加及研发人员数量上升导致薪酬增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降274.11%，因购买商品、接受劳务及支付薪酬的现金支出增加。

风险提示

根据财报分析工具提示：

• 公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-38.46%，现金流状况堪忧。
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足。
• 应收账款/利润比率达1481.27%，回款风险较高，需警惕坏账压力。

此外，公司ROIC为0.46%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为24.18%，当前回报水平远低于历史均值。

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