诺唯赞（688105）2025年中报财务分析：营收利润双降，扣非净利亏损扩大，费用压力上升

近期诺唯赞（688105）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

诺唯赞（688105）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为6.06亿元，同比下降6.63%；归母净利润为312.94万元，同比下降80.63%；扣非净利润为-3314.25万元，同比减少116.70%，由盈转亏，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.21亿元，同比下降7.61%；归母净利润为121.95万元，同比下降88.86%；扣非净利润为-1134.87万元，同比下降1824.33%，反映出盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为69.06%，同比下降2.38个百分点；净利率为0.34%，同比大幅下降85.78个百分点。每股收益为0.01元，同比下降75.0%；每股净资产为9.68元，同比下降2.69%。

尽管每股经营性现金流为0.01元，同比上升102.86%（上年同期为-0.19元），显示现金流有所改善，但整体盈利质量仍面临挑战。

费用与成本结构

期间费用压力上升。销售费用、管理费用、财务费用合计为3.26亿元，三费占营收比达53.77%，同比上升6.75个百分点。其中，销售费用增长2.38%，主要因人工支出上升；管理费用下降6.26%，因股权激励费用和长期资产折旧摊销减少；财务费用上升62.3%，主要受利息收入下降影响。

研发费用为1.31亿元，占营收比例21.63%，保持较高投入水平，研发人员达608人，硕博占比66.45%。

资产与负债状况

资产端，货币资金为8.32亿元，同比增长53.61%；应收账款为4.95亿元，同比增长6.08%。应收票据大幅下降98.93%，因相关银行承兑汇票到期终止确认；应收款项融资增长4519.85%，因分类为应收款项融资的银行承兑汇票增加。

负债端，有息负债为9.72亿元，同比大幅增长90.32%；短期借款增长69.68%，因银行借款增加。应付票据变动因开具银行承兑汇票结算所致；应付职工薪酬下降42.52%，因支付年终奖金；一年内到期的非流动负债下降35.58%，因租赁负债减少。

主营业务构成

从收入结构看，生物试剂为公司核心业务，实现主营收入4.96亿元，占总收入81.86%，毛利率为75.08%；诊断试剂收入6058.46万元，占比9.99%，毛利率53.98%；耗材等材料、仪器设备、技术服务及其他收入占比较小。

地区分布上，境内收入5.35亿元，占比88.19%；境外收入7157.02万元，占比11.81%，毛利率达80.11%，高于境内业务。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长102.84%，主要因销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降185.42%，因购买理财产品支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长130.38%，因去年同期存在偿还银行借款，本期筹资活动相对活跃。

综合评述

诺唯赞2025年上半年营收与利润双双下滑，盈利能力显著减弱，扣非净利润持续亏损，费用占比上升，经营压力加大。尽管公司在研发和现金流管理方面有所改善，且货币资金充裕，但整体商业模式仍显脆弱，需关注其在生物试剂、体外诊断及生物医药领域的长期竞争力与盈利可持续性。

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