睿创微纳（688002）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期睿创微纳（688002）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

睿创微纳（688002）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达25.44亿元，同比增长25.82%；归母净利润为3.51亿元，同比增长56.47%；扣非净利润为3.28亿元，同比增长57.96%。盈利能力持续增强，毛利率为50.72%，同比提升3.98个百分点；净利率为11.37%，同比上升33.17%。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入达14.07亿元，同比增长38.67%；归母净利润为2.05亿元，同比增长114.25%；扣非净利润为1.96亿元，同比增长110.12%。

盈利与运营效率

公司盈利能力明显改善，每股收益为0.77元，同比增长54.0%；每股净资产为12.14元，同比增长15.53%。经营性现金流大幅改善，每股经营性现金流为0.7元，同比增长320.46%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.1亿元，三费占营收比例为12.19%，同比下降18.4%。

主营业务结构

从收入构成来看，公司主营业务集中于红外热成像及光电业务，该板块实现主营收入24.02亿元，占总收入的94.42%，贡献主营利润12.71亿元，占利润总额的98.54%，毛利率为52.93%。微波射频业务收入为7466.98万元，占比2.94%，毛利率为9.53%。其他业务补充收入为6041.67万元，占比2.38%。

地区分布方面，境内收入为19亿元，占总收入74.69%；境外收入为5.83亿元，占比22.94%。

资产与现金流状况

货币资金为4.57亿元，较上年同期下降59.93%，主要原因为购买结构性存款。应收账款为14.52亿元，同比增长8.78%。有息负债为16.14亿元，较上年同期下降2.02%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长328.46%，主要得益于销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降227.28%，系购买理财产品支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长202.7%，因取得借款增加且股份回购支付减少。

研发与长期发展

2025年上半年，公司研发投入为5.08亿元，同比增长36.95%，研发人员占比达51.54%。公司在非制冷红外器件、车载毫米波雷达芯片、激光器等领域持续推进技术突破，并在智能汽车、低空经济、卫星通信等新兴领域拓展应用。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款与利润的比值已达255.28%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

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