味知香（605089）2025年中报：营收小幅增长但盈利能力显著下滑

近期味知香（605089）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

味知香（605089）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.43亿元，同比增长4.7%。尽管收入端保持增长，但盈利水平明显承压，归母净利润为3194.68万元，同比下降24.46%；扣非净利润为2533.84万元，同比降幅达38.74%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.7亿元，同比增长5.17%；但归母净利润仅为1244.27万元，同比下降46.79%；扣非净利润为981.25万元，同比下降56.81%，盈利能力下滑趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为20.83%，同比下降16.16个百分点；净利率为9.33%，同比下降27.84个百分点。尽管三费合计占营收比例为9.74%，较上年同期下降2.76个百分点，显示费用控制有所改善，但未能抵消成本上升对利润的冲击。

营业成本同比上升10.29%，主要受部分原材料价格上涨影响，而销售费用同比下降9.7%，管理费用同比下降10.5%，反映公司在人员工资及营销、租赁等方面支出减少。财务费用则同比上升65.66%，因公司闲置资金管理方式发生变化。研发费用大幅上升123.55%，主要由于人员、试样材料及委外费用增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.66亿元，较上年同期的5.43亿元大幅下降69.50%。应收账款为2242.38万元，同比增长65.92%，主要因商超渠道客户回款周期较长所致。合同负债为预收货款减少，同比下降31.01%；应付票据同比下降70.01%，因使用承兑汇票付款减少。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.01元，同比减少103.71%，主要由于支付供应商货款及缴纳税费增加。投资活动现金流量净额增长121.78%，因购买银行理财增加；筹资活动现金流量净额增长48.07%，主要系现金股利发放减少及上期存在股份回购。

主营结构与区域分布

从产品结构看，牛肉类产品收入占比最高，达40.04%，贡献主营收入1.37亿元，毛利率为18.45%。家禽类、水产鱼类、水产虾类分别占比17.35%、14.32%、13.36%。猪肉类及其他类产品占比较小。羊肉类收入占比仅0.87%，但毛利率达34.35%，为各品类中最高。

区域销售仍高度集中于华东地区，收入占比达91.09%，实现主营收入3.12亿元。华中、华北、西南地区分别占比4.09%、2.32%、2.01%，华南、西北、东北地区占比较低，市场拓展空间尚待释放。

财务指标变动说明

• 应收款项增长65.92%，因商超渠道回款周期较长；
• 其他流动资产大幅增长3957.67%，系留抵增值税增加；
• 在建工程增长47.93%，因生产机器安装尚未完工；
• 短期借款为0，同比减少100%，因已归还借款；
• 应交税费下降73.74%，因母公司利润减少；
• 其他流动负债增长147.42%，因预提费用增加；
• 递延所得税负债增长83.1%，因未到期理财增加。

综合评价

味知香2025年上半年呈现“增收不增利”态势，营收稳步增长但净利润显著下滑，毛利率与净利率双降，叠加经营性现金流转负，反映出成本压力与回款周期延长对公司盈利质量和现金流管理带来挑战。尽管费用管控有所成效，且资本回报结构仍具一定健康度（每股净资产8.73元，同比增长2.41%），但盈利能力修复仍是当前核心问题。

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