国茂股份（603915）2025年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款风险需关注

近期国茂股份（603915）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国茂股份（603915）2025年中报显示，公司实现营业总收入12.9亿元，同比增长1.71%，归母净利润为1.07亿元，同比下降26.97%，扣非净利润为9369.83万元，同比下降23.73%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.88亿元，同比增长0.75%；归母净利润为6380.83万元，同比下降21.86%；扣非净利润为5537.68万元，同比下降15.32%。

盈利能力分析

公司毛利率为20.46%，同比下降12.02个百分点；净利率为8.43%，同比下降27.04个百分点。每股收益为0.16元，同比下降27.27%；每股经营性现金流为-0.03元，同比减少116.66%。尽管三费合计占营收比为5.82%，同比下降7.28%，成本控制有所改善，但盈利能力整体呈现下滑趋势。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为4.49亿元，较上年同期下降13.81%；应收账款为4.33亿元，占最新年报归母净利润的比例达147.38%，显示回款压力较大。有息负债为238.67万元，大幅下降91.69%，偿债压力较小。经营活动产生的现金流量净额同比减少116.59%，主要受净利润下降、票据贴现规模减少及现款支付2024年度应付票据影响。

主营业务结构

从收入构成来看，减速机产品收入为12.49亿元，占主营收入的96.87%，毛利率为19.07%；配件及其他收入为4040.2万元，占比3.13%，毛利率为63.56%。地区销售方面，内销收入为12.84亿元，占比99.55%，外销收入为584.5万元，占比0.45%。公司主营业务高度集中于减速机产品的内销市场。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比减少465.98%，主要因本期赎回理财金额减少。交易性金融资产同比增长514.85%，其他非流动资产增长347.75%，反映公司在设备预付款和理财产品上的资金配置增加。短期借款同比下降100.0%，租赁负债下降61.92%，显示公司债务结构调整明显。

综合评价

公司营收保持小幅增长，但在盈利能力、现金流表现方面出现明显下滑。尽管三费控制和偿债能力表现良好，但应收账款高企、经营性现金流转负等问题需引起关注。财务分析工具提示，应收账款占利润比例已达147.38%，存在潜在回款风险。

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