永创智能（603901）2025年中报财务分析：营收净利双增但扣非净利下滑，现金流改善与高负债并存_股票频道

近期永创智能（603901）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

永创智能（603901）2025年中报显示，公司营业总收入为19.02亿元，同比增长12.85%；归母净利润达8147.68万元，同比增长19.19%。然而，扣非净利润为7628.61万元，同比下降13.39%，显示出非经常性损益对利润的支撑作用明显。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入10.11亿元，同比增长18.49%；归母净利润为4079.68万元，同比增长36.47%；扣非净利润为3587.99万元，同比下降1.26%，表明盈利能力在季度间有所波动。

盈利能力分析

公司毛利率为26.93%，同比下降5.45个百分点；净利率为4.3%，同比提升7.1个百分点。尽管净利率上升，但毛利率下滑反映出成本压力或产品结构变化带来的影响。三费合计为2.62亿元，占营收比重为13.76%，同比下降5.64个百分点，显示费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为6.31亿元，较2024年同期的7.25亿元下降12.96%；货币资金为6.74亿元，同比增长38.74%。然而，有息负债达18.59亿元，较上年同期的11.43亿元增长62.62%，债务压力显著上升。

财报体检工具提示，有息资产负债率为22.76%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达15.79%，需关注偿债能力。此外，货币资金/总资产为8.41%，货币资金/流动负债为19.89%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.41%，流动性指标偏弱。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.27元，同比大幅增长266.13%（上年同期为-0.16元），主要得益于公司加强销售回款及提高银行承兑汇票支付采购货款比例。经营活动产生的现金流量净额同比增长266.06%。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.73%，因本期购置固定资产、无形资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降393.17%，主要由于偿还银行借款支出增加。

应收账款与存货风险

报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4051.57%，存在较大回款风险。存货/营收比例达106.36%，存货规模超过同期营收，可能带来库存积压和减值风险。

主营业务结构

从收入构成看，包装设备及配件收入为17.09亿元，占总营收89.86%，贡献了92.95%的主营利润，毛利率为27.86%。包装材料收入为1.79亿元，占比9.42%，毛利率为14.10%。其他业务收入为1287.5万元，毛利率高达83.61%。

财务变动原因说明

综合评价

公司2025年上半年营收与归母净利润实现双增长，经营性现金流显著改善，费用管控有效。但扣非净利润下滑、毛利率下降、有息负债快速上升、应收账款与存货占比过高，提示盈利质量与资产质量存在一定隐患，需持续关注其债务结构与回款能力。

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