洛凯股份（603829）2025年中报财务分析：营收稳步增长但净利润下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期洛凯股份（603829）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，洛凯股份营业总收入为10.91亿元，同比上升5.82%。归母净利润为5714.65万元，同比下降3.41%；扣非净利润为5551.92万元，同比上升5.28%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.23亿元，同比上升4.62%；第二季度归母净利润为2921.41万元，同比下降28.38%；第二季度扣非净利润为2863.11万元，同比下降24.86%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.27%，同比下降23.93%；净利率为6.08%，同比下降32.83%。三费（销售、管理、财务费用）合计为7523.02万元，占营收比为6.89%，同比下降15.74%。

资产与负债状况

应收账款为13.75亿元，较2024年同期的11.38亿元增长20.81%；有息负债为6.28亿元，同比增长65.70%。货币资金为3.16亿元，较上年同期的1.92亿元增长64.61%。

短期借款同比下降35.87%，长期借款同比下降99.75%，主要因本期归还贷款所致。合同负债同比增长73.6%，主要因预收货款增加。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.47元，同比减少703.8%；每股净资产为6.89元，同比增长12.66%；每股收益为0.36元，同比下降2.7%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降703.84%，主要因购买商品、接受劳务支付以及支付给职工的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降520.2%，主要因取得借款收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长117.41%，主要因投资收益收到的现金增加。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例达1089.52%，需重点关注应收账款回收风险。同时，货币资金与流动负债的比值为83.8%，显示公司短期偿债能力存在一定压力，建议关注现金流管理状况。

业务发展与行业背景

公司所属行业为配电开关控制设备制造，产品应用于新型电力系统及光伏、风电、储能等领域。报告期内，公司持续投入断路器关键部附件研发，多个产品获头部客户批量采购，国际业务对ABB、西门子等客户出口保持增长。智能环网柜、环保气体绝缘设备等新产品实现技术突破并批量生产。

2025年上半年全社会用电量同比增长3.7%，发电装机容量同比增长18.7%，其中太阳能和风电装机分别增长54.2%和22.7%，行业景气度较高，公司业务发展契合新能源趋势。

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