阿科力（603722）2025年中报净利润大幅下滑，营收与盈利能力双降

近期阿科力（603722）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

阿科力（603722）2025年中报显示，公司财务表现显著承压。报告期内，营业总收入为2.14亿元，同比下降11.63%；归母净利润为-531.12万元，同比大幅下降367.84%；扣非净利润为-702.58万元，同比下降2234.31%，反映出公司主营业务盈利能力严重恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.08亿元，同比下降22.27%；第二季度归母净利润为-48.52万元，同比下降161.27%；第二季度扣非净利润为-99.18万元，同比下降563.64%，表明经营压力在二季度进一步加剧。

盈利能力指标下滑

公司盈利能力多项指标全面下滑。毛利率为6.05%，同比减少44.52%；净利率为-2.56%，同比减少447.56%。每股收益为-0.06元，同比减少400.0%；每股经营性现金流为-0.8元，同比减少565.81%，显示公司盈利质量和现金流状况均显著恶化。

费用与资产结构变化

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1539.0万元，三费占营收比为7.19%，同比上升33.48%，表明费用控制压力上升。其中，销售费用同比增长25.13%，主要因新产品送样费用增加；财务费用同比增长78.3%，主要由于利息收入及汇兑收益少于上年同期。

资产方面，货币资金为2.15亿元，较上年减少29.38%；应收账款为6436.28万元，同比下降26.59%；在建工程同比增长39.88%，主要因潜江子公司在建项目投资增加；交易性金融资产同比下降37.77%，系理财产品投资减少所致。

主营收入构成分析

从产品结构看，脂肪胺实现主营收入1.28亿元，占总收入59.70%，毛利率为5.10%；光学材料收入为8559.7万元，占比40.01%，毛利率为7.41%；其他产品收入为61.77万元，占比0.29%。

按地区划分，出口收入为9693.36万元，占比45.30%，毛利率为10.25%；华东地区收入为7988.38万元，占比37.34%，毛利率为4.30%；华南地区收入为2622.9万元，占比12.26%，但毛利率为-2.83%；华中地区收入为67.95万元，占比0.32%，毛利率为-448.72%，区域盈利能力分化明显。

经营与现金流变动原因

营业收入下降主要因聚醚胺产品销售量和销售单价同比下滑；营业成本同比下降6.82%，主要受原材料价格下降及光学材料销量减少影响。

经营活动产生的现金流量净额同比下降606.92%，原因包括：潜江子公司支付代收代付补贴款、支付到期敞口承兑款多于上年同期、对出口信用良好客户延长信用账期。

投资活动产生的现金流量净额同比增长121.19%，主要因本期收回到期理财产品金额高于上年同期；筹资活动产生的现金流量净额同比增长45.59%，主要因本期分配股息红利少于上年同期。

综合财务评价

公司上市以来中位数ROIC为9.4%，历史投资回报尚可，但2024年ROIC为-2.98%，投资回报极差。当前净利率为-2.56%，产品附加值较低。公司虽拥有30项国家发明专利和1项美国发明专利，具备核心技术优势，但短期内面临风电领域竞争加剧、主要产品价格与销量双降的严峻挑战。

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