徕木股份（603633）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期徕木股份（603633）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

徕木股份（603633）2025年中报显示，公司营业总收入为7.61亿元，同比上升11.02%；归母净利润为3239.97万元，同比下降37.84%；扣非净利润为2828.35万元，同比下降41.34%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.11亿元，同比上升16.07%；第二季度归母净利润为1356.92万元，同比下降49.61%；第二季度扣非净利润为1001.8万元，同比下降62.26%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.65%，同比下降21.83%；净利率为4.26%，同比下降44.01%。三费合计为6364.18万元，三费占营收比为8.37%，同比下降13.8%。

每股收益为0.08元，同比下降33.33%；每股净资产为4.62元，同比增长0.18%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降50.58%。

资产与负债状况

应收账款为6.85亿元，较2024年中报的6.39亿元增长7.25%；货币资金为2.21亿元，较上年同期的4.65亿元下降52.54%。

有息负债为12.95亿元，较2024年中报的10.71亿元增长20.94%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达932.44%。

主营业务结构

从主营收入构成来看，汽车精密连接器及组件、配件收入为5.29亿元，占总收入的69.51%；汽车类产品总收入为55471.34万元，占营业收入的72.91%，同比增长13.62%。

手机精密屏蔽罩及结构件收入为1.13亿元，占比14.91%；储能精密连接器及组件、配件收入为652.53万元，占比0.86%。

其他补充类产品收入为6507.77万元，毛利率为1.89%，利润占比为0.87%。

经营与财务风险提示

财务指标变动方面，应收票据下降43.0%，主要因报告期背书、贴现票据增加；应收款项融资增长33.32%，因应收款项融资增加；长期待摊费用增长38.42%；其他非流动资产增长54.95%，因预付工程设备款增加；应交税费下降59.27%，因企业所得税减少。

经营活动产生的现金流量净额同比下降50.58%，主要原因为公司销售商品、提供劳务收到的票据增加。

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为16.19%- 近3年经营性现金流均值/流动负债为6.91%- 有息资产负债率为32.59%- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为13.18%- 应收账款/利润比率达932.44%

发展战略与行业布局

公司聚焦汽车电动化、智能化方向，加大连接器业务投入，在汽车电子、新能源、机器人、光模块、低空经济等领域实现技术突破。报告期内，新能源汽车高电压高电流、高清高速、高频连接器产品已覆盖整车、ADAS、5G通讯等应用。

在储能与氢能源电池领域，新产品通过测试认证并实现部分销售。公司持续推进毫米波雷达、激光雷达、域控制器等电子电气架构连接器解决方案布局，新产品陆续投产。

尽管营收保持增长，但盈利能力下滑、应收账款高企、现金流压力加大等问题需引起关注。

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