珀莱雅（603605）2025年中报财务分析：营收净利双增，盈利能力提升但费用压力上升

近期珀莱雅（603605）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

珀莱雅（603605）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润为7.99亿元，同比增长13.8%；扣非净利润为7.71亿元，同比增长13.49%。盈利能力持续增强，毛利率为73.38%，同比提升5.1个百分点；净利率为15.41%，同比上升6.44个百分点。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入30.03亿元，同比增长6.49%；归母净利润为4.08亿元，同比增长2.36%；扣非净利润为3.92亿元，同比增长1.21%。增速相较上半年整体水平有所放缓。

盈利与运营指标

公司每股收益为2.02元，同比增长13.48%；每股净资产为14.32元，同比增长26.56%；每股经营性现金流为3.26元，同比大幅增长95.59%，反映出经营回款能力显著增强。

三费合计为28.13亿元，占营收比重为52.46%，同比上升5.29个百分点，显示销售、管理及财务费用的压力有所上升。销售费用增长主要源于形象宣传推广费同比增加2.99亿元，增幅达14.48%。

资产与现金流状况

货币资金为46.33亿元，较上年同期增长14.30%；应收账款为4.25亿元，同比增长10.78%；有息负债为8.02亿元，同比下降17.69%，表明公司债务压力减轻。

经营活动产生的现金流量净额同比增长95.34%，主要得益于营业收入增长带来的销售回款增加以及支付货款减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降190.14%，主因是本期到期收回的大额存单及定期存款减少，以及股权投资支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长6.23%，主要由于上期存在1.50亿元股权回购款支付而本期无此支出，但股利分配和利息支付增加1.20亿元。

主营业务结构

按产品分类，珀莱雅品牌实现主营收入39.78亿元，占总收入的74.19%，毛利率为73.98%；其他品牌收入为13.78亿元，占比25.70%，毛利率为71.77%；另有其他补充收入595.73万元，占比0.11%。

财务变动说明

• 其他应收款大幅增长1052.29%，系应收转让子公司及联营企业的股权转让款。
• 长期股权投资下降91.47%，因转让嘉兴沃永投资合伙企业（有限合伙）。
• 使用权资产增长46.54%，租赁负债增长41.03%，均因新增办公楼租赁所致。
• 长期待摊费用增长90.65%，主要为新增代言费用。
• 其他非流动资产增长2239.72%，系预付股权转让款和长期资产购置款增加。
• 应付账款增长55.64%，因应付货款和费用增加。
• 预收款项增长108.39%，主要为预收租金增加。
• 应付职工薪酬下降31.32%，因期初余额包含2024年未付年终奖。
• 一年内到期的非流动负债增长38.4%，因一年内到期的租赁负债增加。
• 营业成本同比下降5.43%，受益于降本增效措施。
• 营业收入增长7.21%，主要由线上渠道收入增长驱动。

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