华菱精工（603356）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期华菱精工（603356）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华菱精工（603356）2025年中报显示，公司经营业绩承压，主要财务指标表现不佳。报告期内，公司营业总收入为4.45亿元，同比下降20.48%；归母净利润为-4610.75万元，同比下降17.39%；扣非净利润为-4628.86万元，同比下降20.32%。盈利能力持续下滑，亏损幅度扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.53亿元，同比下降20.68%；归母净利润为-2453.19万元，同比上升4.54%；扣非净利润为-2512.52万元，同比下降9.99%。尽管亏损额略有收窄，但整体仍处于深度亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年中报毛利率为1.15%，同比减少77.17%；净利率为-11.38%，同比减少47.77%。主营业务中，行业层面仅风电制动和光伏支架实现较高毛利率，分别为18.58%和4.18%；电梯配件整体毛利率仅为0.54%，显示传统主业盈利能力极弱。产品维度中，制动器毛利率达16.51%，为唯一较高盈利产品，而钣金件和部分其他产品出现负毛利率，拖累整体盈利水平。

费用与资产状况

三费合计为5138.0万元，占营收比为11.56%，同比上升5.34%，显示费用控制虽有举措但仍面临压力。销售费用、管理费用、财务费用均同比下降，分别减少49.84%、12.36%、6.79%，主要因公司采取节约降本措施及贷款减少所致。

资产方面，货币资金为7329.9万元，同比下降13.26%；应收账款为3.35亿元，同比下降27.39%；有息负债为4.76亿元，同比下降21.90%。每股净资产为3.05元，同比减少34.37%；每股收益为-0.35元，同比减少16.67%。

现金流与债务风险

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.36元，同比改善36.51%，主因是期间费用支出减少及回款效率提升，但回款总额仍少于去年同期。投资活动现金流出主要用于支付溧阳安华厂房工程尾款和设备款，在建工程同比增长311.93%。筹资活动现金流量净额同比大幅增长133.07%，主要因上年同期存在股份回购支出，本期无此项目。

债务方面，短期借款同比增长66.48%，应付票据增长490.91%，反映短期偿债压力上升；一年内到期的非流动负债下降57.57%，长期借款下降18.31%，表明公司正在偿还长期债务。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为13.59%，有息资产负债率为34.53%，建议关注现金流与债务结构风险。

主营业务结构

从收入构成看，电梯配件为主营核心，收入占比85.49%，但毛利率仅0.54%，利润贡献有限。光伏支架收入占比7.25%，毛利率4.18%；风电制动收入占比2.98%，毛利率18.58%，为当前较优盈利板块。公司正拓展电梯储能业务，设立杭州巨准云储能科技有限公司，但相关收入尚未体现。

经营变动说明

营业收入下降主要受市场整体下滑、订单减少、竞争加剧及销售价格下降影响。营业成本同比下降17.23%，与订单减少同步。合同负债下降84.44%，因预收货款确认收入后转回；递延所得税资产增长85.0%，因确认可抵扣亏损对应的资产。未分配利润同比下降111.48%，因本期净利润减少。

综上，华菱精工2025年上半年面临营收下滑、盈利能力恶化、现金流紧张与债务结构压力等多重挑战，虽在费用管控和回款效率方面有所改善，但主营业务竞争力不足问题突出，未来需重点关注新业务拓展成效及财务结构优化进展。

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