海天味业（603288）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升，现金流与资本结构显著改善

近期海天味业（603288）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海天味业（603288）2025年中报显示，公司经营业绩稳健增长。报告期内，营业总收入达152.3亿元，同比增长7.59%；归母净利润为39.14亿元，同比增长13.35%；扣非净利润为38.17亿元，同比增长14.77%。盈利能力持续增强，毛利率达到40.12%，同比提升8.83个百分点；净利率为25.75%，同比上升5.2个百分点。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入69.15亿元，同比增长7.0%；归母净利润17.12亿元，同比增长11.57%；扣非净利润16.69亿元，同比增长13.93%，显示公司增长势头稳定。

盈利与费用结构

公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率均实现同比增长。三费（销售、管理、财务费用）合计为10.77亿元，占营收比重为7.07%，较上年同期上升16.33%。其中，销售费用同比增长14.42%，主要因人工支出增加；管理费用增长20.97%，源于管理人工成本上升；财务费用增长15.63%，受利息收入减少及汇兑损失增加影响。

资产与资本结构

截至报告期末，公司货币资金为299.99亿元，较上年同期增长46.46%，主要因本期H股发行募集资金到账。有息负债为1.72亿元，同比下降73.68%，显示债务压力大幅减轻。短期借款下降53.32%，长期借款下降75.9%，表明公司主动优化债务结构，提前偿还银行贷款。

资本公积大幅增长6224.15%，主要来自H股发行产生的股本溢价。每股净资产达6.71元，同比增长33.15%，反映股东权益显著增强。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为0.26元，同比增长27.18%。经营活动产生的现金流量净额同比增长33.56%，主要受益于营收增长带来的资金净流入增加。投资活动现金流量净额增长41.74%，因收回投资收到的现金增加；筹资活动现金流量净额大幅增长262.92%，主要系H股募集资金到账及A股现金股利支付的综合影响。

应收账款为2.76亿元，同比增长41.25%，需关注回款管理。合同负债和其他流动负债分别下降72.69%和83.86%，主要因上年末经销商春节备货打款导致期初待转销项税额较高，本期已恢复常态。

主营构成与区域分布

从业务结构看，酱油仍是核心收入来源，实现主营收入79.28亿元，占总收入52.05%，毛利率为48.07%；蚝油收入25.02亿元，占比16.43%，毛利率35.92%；调味酱收入16.26亿元，占比10.68%，毛利率44.11%。食品制造业整体收入145.62亿元，占总收入95.61%。

区域方面，北部区域贡献收入36.48亿元，占比23.95%；中部、南部、东部和西部区域收入分别为31.82亿元、30.23亿元、28.6亿元和18.49亿元。

综合评价

海天味业2025年上半年财务表现良好，营收与利润双增长，盈利能力增强，现金流充裕，资本结构持续优化。尽管三费增速较快，但整体运营效率保持稳健。H股融资显著增强公司资金实力，为后续发展提供支撑。

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