万丰股份（603172）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力显著提升但应收账款风险需关注

近期万丰股份（603172）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万丰股份（603172）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达2.75亿元，同比增长17.32%；归母净利润为2514.47万元，同比上升91.69%；扣非净利润为2440.34万元，同比增长91.72%，反映出公司核心盈利能力持续增强。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.53亿元，同比增长13.21%；归母净利润达1478.12万元，同比增长102.66%；扣非净利润为1410.35万元，同比增长112.53%，表明公司盈利增速在二季度进一步加快。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2025年中报毛利率为26.9%，同比增幅达26.12%；净利率为9.28%，同比增幅为59.44%。每股收益为0.19元，同比增长90.0%；每股净资产为8.06元，同比增长3.94%。此外，每股经营性现金流为0.31元，同比大幅增长166.1%，显示盈利质量有所改善。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3196.03万元，占营业收入比重为11.61%，较上年同期增长13.44%。其中，财务费用同比增长41.97%，主要因利息收入减少所致；研发费用同比增长29.49%，系合作研发项目增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.23亿元，同比增长5.16%；有息负债为1.26亿元，同比增长5.96%。应收账款为1.6亿元，同比下降1.20%。长期借款同比增长38.22%，主要因一年以上银行借款增加。

合同负债同比增长55.27%，反映销售预收款明显增加。应收票据同比下降47.21%，应收款项融资下降74.18%，主要由于以承兑汇票形式的回款减缓。

在建工程同比增长170.5%，主要因年产1万吨分散染料技改提升等项目建设推进。使用权资产同比下降42.86%，系折旧计提所致。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长166.1%，主要得益于营业收入增长及销售商品收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降55.24%，系本期借款增加额较上年同期减少所致。

主营业务结构

公司主营收入高度集中于分散染料及原染料业务，该类产品收入为2.74亿元，占总收入的99.39%，毛利率为27.10%。其他收入为161.08万元，占比0.58%，毛利率为3.67%。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍需关注潜在风险。财报分析工具提示，公司应收账款与利润之比已达416.19%，存在较高回款风险。同时，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为18.57%，建议持续关注公司现金流状况。

此外，公司业务模式依赖资本开支驱动，需重点关注在建项目回报情况及未来资本支出压力。

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