天和磁材（603072）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期天和磁材（603072）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天和磁材（603072）2025年中报显示，公司营业总收入为9.4亿元，同比下降25.8%；归母净利润为5345.52万元，同比下降18.48%；扣非净利润为3542.77万元，同比下降47.1%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.15亿元，同比下降41.54%；第二季度归母净利润为1757.18万元，同比下降48.29%；第二季度扣非净利润为1533.07万元，同比下降57.48%，业绩下滑趋势明显。

盈利能力分析

公司毛利率为11.74%，同比减少13.79个百分点；净利率为5.68%，同比增加9.86个百分点。尽管净利率有所提升，但整体盈利能力受毛利率大幅下滑影响承压。三费合计为2371.46万元，占营收比重为2.52%，同比下降23.44%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

应收账款为4.66亿元，较2024年中报的5.87亿元下降20.59%；但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达342.58%，表明回款压力较大，存在潜在信用风险。有息负债为5.13亿元，较上年同期的7.71亿元下降33.43%，债务负担有所减轻。

应付票据为较大幅度下降52.96%，主要因公司期末应付银行承兑汇票减少；应付账款下降46.25%，反映应付采购款减少；其他应付款下降87.87%，主要系退还供应商履约保证金增加所致。

现金流与营运能力

经营活动产生的现金流量净额为-0.36元/股，同比下降149.61%，主要原因为销售商品收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降162.41%，主要由于公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

货币资金为6.82亿元，较2024年中报的2.17亿元大幅增长213.77%，流动性储备显著提升。然而，货币资金/流动负债比例仅为82.2%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.88%，短期偿债能力仍面临一定压力。

主营业务结构

从收入构成看，烧结钕铁硼为主导产品，实现主营收入8.42亿元，占总收入的89.48%，其中成品收入6.55亿元，占比69.69%；毛坯收入1.86亿元，占比19.79%。烧结钕铁硼整体毛利率为13.16%，其中成品毛利率为15.01%，毛坯为6.66%。

外销收入为4.47亿元，占总收入的47.55%，毛利率为16.88%；内销收入为4.93亿元，占比52.45%，毛利率为7.08%，外销盈利能力显著高于内销。

其他产品如烧结钐钴收入为906.82万元，占比较小；其他补充业务收入为8983.68万元，毛利率为-0.79%，存在亏损情况。

财务费用与资本支出

财务费用同比下降151.88%，主要因利息费用减少。在建工程同比增长37.32%，反映公司持续投入产能建设。递延所得税资产增长38.55%，系递延收益产生的税费增加。

经营环境与未来展望

2025年上半年，新能源汽车、风电、节能家电等下游领域保持增长，但公司受稀土原材料价格上涨及出口管制政策影响，外销订单交付延后，导致毛坯产量和产品销量分别下降22.25%和17.27%。目前出口许可已陆续获批，国际业务逐步恢复。

公司拥有108项授权专利，获评国家企业技术中心等荣誉，募投项目稳步推进，预计2025年底形成年产12300吨产能。子公司布局稀土永磁组件与设备制造，拓展产业链延伸。

风险提示

• 应收账款占利润比例高达342.58%，回款风险需重点关注；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为0.88%，现金流对债务覆盖能力较弱；
• 财务费用/近三年经营性现金流均值达296.24%，财务负担相对沉重；
• 每股经营性现金流为-0.36元，同比大幅下滑，运营现金流持续承压。

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