辽港股份（601880）2025年中报财务分析：盈利大幅增长但应收账款风险需关注

近期辽港股份（601880）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

截至2025年中报，辽港股份营业总收入为56.93亿元，同比上升5.93%；归母净利润达9.56亿元，同比上升110.78%；扣非净利润为9.47亿元，同比上升113.82%。第二季度单季表现尤为突出，营业收入达31.66亿元，同比增长27.37%；归母净利润为7.52亿元，同比增长821.81%；扣非净利润为7.5亿元，同比增长928.84%。

毛利率和净利率均实现显著增长，本期毛利率为31.51%，同比增幅36.81%；净利率为19.0%，同比增幅88.27%。每股收益为0.04元，同比增长100.0%；每股经营性现金流为0.12元，同比增长139.08%。

成本与费用控制良好

三费合计为5.38亿元，占营收比为9.45%，同比下降6.06个百分点。其中销售费用同比下降59.88%，主要因本年减少业务推广活动；管理费用同比下降7.69%，主要因人工及劳务成本减少；财务费用同比上升13.72%，主要因并表企业利息支出增加及偿还母公司部分有息负债。

研发费用同比下降49.28%，主要因信息公司本年研发项目减少。营业成本同比下降5.74%，主要因物流服务成本随收入减少，且劳务、能源、人工、维护、租赁等成本下降。

资产与负债结构稳健

截至2025年6月30日，公司总资产为577.31亿元，净资产为437.59亿元，资产负债率为24.2%，较年初下降3.2个百分点；净债务权益比率为12.2%。有息负债为59.41亿元，较2024年同期增长36.09%。货币资金为52.53亿元，同比增长18.52%；现金及现金等价物为52.23亿元。

一年内到期的非流动负债同比下降80.91%，主要因归还债务及借款。库存股同比增长36.16%，主要因股票回购。未动用银行授信额度为208.9亿元，主体信用评级为AAA，展望稳定。

经营与投资现金流分化

经营活动产生的现金流量净额同比增长138.27%，主要因收回部分客户长期欠款。投资活动产生的现金流量净额同比下降564.57%，主要因固定资产等长期投资增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降38.68%，主要因偿还有息债务及回购股票。

主营业务结构与运营情况

公司主营收入中，劳务或服务收入为54.86亿元，占总收入的96.37%；其中油品、液体化工品码头及相关物流业务毛利率最高，达52.53%。集装箱吞吐量为547.5万TEU，同比增长4%；油品吞吐量为3083.6万吨，同比增长6.9%；散粮吞吐量为930.6万吨，同比增长17.4%，其中玉米吞吐量增长73.4%；散杂货吞吐量为7278.1万吨，同比下降1.9%。

应收账款为24.42亿元，较2024年同期的34.88亿元下降30.00%。但财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润比值较高。

综合评价

辽港股份2025年上半年盈利能力大幅增强，毛利率、净利率、净利润等关键指标显著提升，成本费用控制有效，资产结构稳健，经营活动现金流改善明显。但需关注应收账款与利润的匹配关系，以及投资支出大幅增加对现金流的长期影响。

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