嘉泽新能（601619）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款高企、现金流承压

近期嘉泽新能（601619）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

嘉泽新能（601619）2025年中报显示，公司实现营业总收入13.1亿元，同比增长5.87%；归母净利润为4.6亿元，同比增长11.59%；扣非净利润为4.61亿元，同比增长12.47%。整体盈利能力稳步提升。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为6.5亿元，同比增长1.14%；归母净利润为2.2亿元，同比增长2.44%；扣非净利润为2.21亿元，同比增长3.3%，增速较上半年整体水平有所放缓。

盈利能力指标

公司毛利率为59.97%，同比下降4.76个百分点；净利率为35.31%，同比上升5.41个百分点。每股收益为0.19元，同比增长11.76%；每股净资产为2.76元，同比增长1.19%；每股经营性现金流为0.27元，同比增长13.69%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为38.81亿元，较2024年同期的36.26亿元增长7.02%；货币资金为3.9亿元，较上年同期的7.18亿元下降45.71%；有息负债为113.73亿元，较上年同期的111.38亿元增长2.11%。

应收账款占最新年报归母净利润的比例达615.85%，显示公司存在较大的回款压力。

主营业务结构

公司主营业务以新能源电站开发-建设-运营-出售为主，实现收入12.27亿元，占总收入的93.64%，贡献利润7.56亿元，占利润总额的96.20%，毛利率为61.61%。

屋顶分布式光伏业务收入为4288.92万元，占比3.27%，毛利率为53.76%；新能源电站运维管理服务收入为3367.27万元，占比2.57%，毛利率为37.41%；其他业务收入为674.95万元，毛利率为-86.19%，存在亏损。

现金流与财务风险提示

筹资活动产生的现金流量净额大幅下降155.87%，主要原因为本期分红及偿付本金增加。应付职工薪酬同比下降90.98%，系上年末计提年终奖所致；其他应付款同比增长112.65%，主要因应付股利增加。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为32.16%；同时应收账款/利润比例高达615.85%，存在较高信用风险。

行业背景与业务发展

2025年上半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，风电和光伏发展势头强劲。公司并网装机容量达2,315.643MW，其中风电2,041MW，集中式光伏30MW，屋顶分布式光伏238.268MW，储能150MW/300MWh，在建及待建风电项目2,332.4MW。

公司持续推进“滚动开发”模式，布局五大区域市场，并与中车、金风科技合作建设新能源装备制造园区，逐步形成绿电产业链闭环。

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